高盛最近发了份研报，说情况不妙，要是极端点儿，欧洲的天然气价格可能得涨130%。事儿还得从美国和以色列2月28日对伊朗的军事行动说起，那伊朗最高领袖哈梅内伊，还有好几位高级官员都被空袭给炸死了。这下伊朗可就火了，疯狂报复，直接封锁了霍尔木兹海峡，连过往的船也一起打。这一折腾，全球的原油和天然气价格立马飙升起来。高盛把这事仔细分析了一遍，看看对全球能源市场到底有多大影响。报告里说，霍尔木兹海峡是全球大概20%石油贸易的必经之路，航运安全太重要了。现在的油价里头，已经包含了大约18美元一桶的风险溢价。要是这个海峡彻底堵死，油价估计还得往上蹿10到15美元一桶，欧洲天然气价格更是跟着疯涨。 不过市场也不是没准备。那边沙特和阿联酋的备用管道要是能用起来，就能重新疏通大概420万桶一天的运力。这时候完全堵死带来的额外涨幅大概就是10美元一桶。如果啥都不做，那涨幅可能得扩大到15美元一桶。更值得注意的是，全球现在还有差不多每天370万桶的剩余产能呢，大部分都在沙特和阿联酋手里。加上美国战略石油储备的4.15亿桶储量，这些都能给市场起到缓冲作用。 天然气市场也挺悬。报告警示说，如果液化天然气的运输也断了一个月，欧洲TTF天然气价格可能就要飙到74欧元每兆瓦时了，比现在涨个130%多。这事儿在2022年欧洲能源危机时就发生过，工业需求那时候大幅萎缩了。相比之下美国天然气就好点了，因为他们的出口设施一直都满负荷运转着呢。 再说成品油跟航运这块儿。全球9%的瓦斯油和柴油出口、18%的航空煤油出口都得靠霍尔木兹海峡过。要是中断了那就是直接冲击全球的柴油供应和航空燃料链条。市场上现在信号也不太好，中东航线的油轮运费一个月里涨了两倍多呢。 看了这么多风险，高盛最后还是维持了2026年的预测：到时候布伦特原油目标价定为60美元一桶，WTI原油是56美元一桶；欧洲天然气平均价是34欧元每兆瓦时。他们之所以这么定调子，并不是不害怕风险，主要是看了现有的这些缓冲机制和外交解决办法后觉得还行得通。 数据这块儿也挺关键：全球大概20%的石油每天2000万桶得走这条路；液化天然气年运输量有8000万吨左右也得从这里过。特别是到了2025年的时候，经这个海峡出去的原油能达到每天1340万桶、凝析油20万桶、成品油350万桶；沙特、伊拉克和阿联酋这三个国家通过这个通道的合计出口量就高达1310万桶了。这说明全球近五分之一的石油命脉都在这里呢。 而且只要把沙特和阿联酋的备用管道启用了就能多疏通420万桶运力；完全关闭带来的涨幅大概就是10美元一桶；剩下的产能还有每天370万桶左右；美国储备有4.15亿桶；如果不用任何措施涨幅能到15美元一桶；市场里还有不少剩下来的东西可以卖。 还有一个重要数据是现在油价里已经有18美元一桶的风险溢价了；零售端的价格自然也会跟着涨。高盛算过了如果海峡关闭一个月油价可能得涨10%到15%；TTF天然气价格可能得涨到74欧元每兆瓦时；这在2022年的危机中导致了工业需求萎缩；美国那边的影响就小多了；成品油和航运方面9%的瓦斯油和柴油出口还有18%的航空煤油出口都得靠它过；运费过去一个月涨了两倍多；地缘风险还在那儿呢；运费和裂解价差还能接着涨。