制造业用钢能不能给热卷撑起这一片天，很大程度上取决于出口这个大门会不会继续收窄，现在市场里已经有千万吨热卷要回流到国内了。首先咱们得说说这个行业概念。热轧板卷作为制造业用钢最有代表性的品种，它的产业链很长，上游有铁矿石、焦炭，中游钢厂把它轧制出来，下游还能用在冷轧、机械、汽车、造船、集装箱这些地方。到了2026年，热卷市场的基本情况跟以前完全不一样了。房地产行业从盖新房转到了修旧屋，建筑用钢的需求一直在往下掉，钢铁的消费结构正式从“长材说了算”变成了“板材当家做主”。不过这种变化可不代表着需求会突然爆发，而是在总量到顶回落的背景下重新调整一下结构。 接下来看看核心市场特点。现在的热卷市场跟以前经济扩张的时候有很大差别。首先是供需剪刀差越拉越大。供应端正在迎来本世纪第三个产能投产高峰，行业机构说2026年热卷预计还要有超过900万到1700万吨的新产能投产，总产能马上就要冲到4.1亿吨了。虽然产能增速比前两个高峰期（2022年和2024年）慢了一些，但是绝对增加的量还是很大。跟供应端比起来，需求端虽然制造业比如机械、汽车还挺有韧性，但是整体增速已经慢到了0.38%这么低的水平。供需两边跑的速度差得这么远，这就成了压住市场价格的根本原因。 第二个特点是出口遇到了“量价”的双重天花板。过去两年出口帮国内消化了不少库存压力。但到了2026年这招不太好使了。一方面从1月1日开始实施钢材出口许可证制度管住了“买单出口”这种虚头巴脑的买卖，直接堵住了低附加值普通钢材往外跑的念头。另一方面欧盟那个碳边境调节机制CBAM也慢慢落实了，再加上各国的反倾销调查越查越严，出口门槛被抬高了不少。这样一来2026年热卷出口量肯定要往下掉，这就逼着国内的资源必须想办法在国内消化掉或者往高端出口转型。 第三个特点是利润结构在发生变化。因为产能过剩加上原料价格在往下掉，热卷赚钱的结构正在被重写。中金公司这些机构预测说2026年热卷每吨能赚的钱也就66元左右这么点儿水平了。跟以前那种成本涨起来了价格跟着涨不一样，现在钢厂想赚钱主要靠上游铁矿、焦炭价格往下掉让出利润空间来支持它们活下去，而不是靠钢材自己的定价权变强了。这说明行业正式告别了赚钱容易的时代，现在得靠规模大、效率高还有产品不一样来生存了。 再看看截至2026年3月的行业现状分析。三月以后市场的核心戏码就是看“旺季的需求到底够不够”和“大家心里的政策预期”到底谁更厉害。供应端这边的情况是开工率虽然上来了一些但还是比较谨慎。因为热卷的利润比建筑钢材要好一些，所以大中型钢厂还是把炼铁的铁水流向了这里。到了2月底样本企业每周生产的热卷大概有366万吨这么多处在高位上。 虽然有些企业接订单的压力很大，但是环保限产政策天天管着还有行业里大家不互相杀价搞自律这一套的影响下，供应虽然还在高位但想再突然增加太多的意愿不强，整体呈现出“慢慢往上走”的态势。 需求端这边是制造业在顶着底基建还没怎么发力。从数据上看二月份因为过春节大家都休息了热卷消费少了环比下降了17.05%，不过同比来看下降幅度可比建筑钢材小多了。 三月开始大家都复工上班了制造业的景气度也上来了PMI数据又回到了扩张区间里面汽车、家电还有部分机械领域还在补库存搞刚需呢。 不过需求也出现了明显的分化：跟出口有关系的行业还有那些靠“两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）支持的领域表现挺稳的；但像建筑这一块儿还有一些中间加工环节就比较疲软了。 库存和价格这块儿春节后热卷库存积累得很快比去年同期还多社会库存能不能去化好是个关键指标。 价格方面现在全国4.75mm热轧板卷的平均价格就在3260到3270元/吨这个区间里来回晃荡不大动成本那边支撑没那么强了去库的预期也在这搅和着导致价格上不去下不来市场觉得三月可能会宽幅震荡一阵子。 博思数据会继续盯着行业的动静给企业和投资者提供准确又及时的分析和建议呢。