中国中免这次披露的业绩快报显示，预计2025年的净利润大概有35.86亿元，跟去年比下来少了15.97%。看这个TTM市盈率的走势图就明白，公司业务情况确实有些波动。虽说公司主要是做免税的旅游零售，卖烟酒、化妆品、电子产品这些，顺便还搞点商业综合体开发，但最近的财报数据显示，盈利确实不如从前。好在第四季度他们算是抓住了海南离岛免税新政和全岛封关的机会，春节期间的销售额和客流都创下了新高。这个季度营收做了138.31亿元，只比去年涨了2.81%，但归属于母公司的净利润却到了5.34亿元，同比猛增了53.49%。要是不算上商誉减值那笔钱影响，净利润同比能涨到150.63%。 为了让业绩稳下来，公司最近忙着把那些重点项目的股权和资产收购起来，机场门店也转场开业了，这样就能接住国内消费回流和国外游客的需求了。不过最近毛利率和存货周转率倒是改善了不少，主营业务毛利率还同比涨了0.51个百分点，存货周转率更是涨了约10%。至于加权平均净资产收益率嘛，只有6.48%，跟去年比还低了1.4个百分点。 这里面的指标计算方法大家要注意一下：市盈率是拿总市值除以净利润算的，要是亏损了市盈率就是负数，这个时候看市盈率没啥用了；市净率是用总市值除以净资产算的；市销率是用总市值除以营业收入算的。这次用的都是TTM这种以最近12个月数据算的方法，不过市净率那个用的是LF方式，就是看最近一期财报的数据。这三个指标的分位数都是从公司上市以来一直算到最新公告日为止的。如果市盈率或者市净率是负数的话，折线图那里就会中断不显示了。 看看公司最近的发展路径就清楚了：他们在海南的重点门店春节期间卖了不少东西；收购了几个重点项目；机场那边的门店转场开业也挺顺利；还承接了不少国内的消费需求和国外游客的增量需求；年底的时候商誉减值把净利润拉低了一点；但是剔除掉这个因素以后净利润增长还是挺猛的；存货周转得快了不少；毛利率也提高了不少；加权平均净资产收益率虽然有点低但也还在可控范围之内。