最近葛兰管理的公募基金总规模落到了353.89亿元，比起之前的435.44亿元少了点，跌进了三百亿的行列。这就意味着，她把管理的中欧医疗健康、中欧医疗创新还有中欧明睿新起点混合这三只产品给调整了。 葛兰的中欧医疗健康基金在2025年7月找来了赵磊当搭档一起管，这个基金在2025年四季度的时候持仓变化不大，前十大重仓股跟上个季度是一样的，但是她在股票层面还是动了手脚，比如把海思科和泰格医药给增持了，不过百利天恒、信立泰、科伦药业和百济神州这些个股她是减持的。这个基金的仓位稍微降了点到93.21%，不过重仓股占比反而略有提升。 她单独管理的中欧医疗创新股票基金变化就比较大了，前十大重仓股里凯莱英H股被大幅度增持，数量涨了超过170倍；康龙化成还有药明康德也被大笔加仓。让人注意的是，她把之前在2024年上半年卖掉的昭衍新药又给买了回来，并且同时买入了它的A股和港股。与此同时，药明合联还有科伦博泰生物-B这些个股也遭到了不同程度的减持。这些调整明显是在创新药产业链内部做了动态优化。 跟那两个医药主题的基金不一样，中欧明睿新起点混合作为一只全市场基金，配置的行业更杂。这次季报里面出现了新面孔，中国东方航空股份有限公司和宁德时代进了前十的持仓名单。买中国东航这个事儿特别让人意外，距离上次重仓这只股票都过去十年多了。这说明基金经理觉得经济复苏背景下，像航空这种周期性行业可能会有机会。 再看业绩表现，2025年四季度那两只医药主题的基金——中欧医疗健康和中欧医疗创新——都没跑赢基准业绩。反倒是中欧明睿新起点混合在这个季度赚到了钱。 葛兰在季报里对未来还挺有信心的。她觉得2026年第一季度宏观环境会好点、产业政策会持续支持、还有行业技术不断推进，这些东西凑一块儿会形成共振推动医药板块继续涨结构性行情。具体看投资机会的话主要是三个方向：第一个是创新药械产业链出海和技术升级；第二个是医疗器械国产化替代的进程；第三个是消费医疗需求复苏带来的机会反转。 这跟她之前调仓的方向其实是吻合的：她更看好那些有国际竞争力、技术壁垒高或者受内需影响大的细分领域。 通过这些操作我们能看到她在复杂的市场环境下还是守住了核心持仓并且进行了优化；同时她也通过全市场基金去布局航空等板块做多元化配置的尝试。 未来市场表现怎么样才能知道这些判断准不准和有没有用。