贵金属市场延续强势走势。
12月25日至26日，白银期货表现突出，上海期货交易所白银合约在12月25日晚间收盘时报价18131元/千克，涨幅达5.50%，创造新高。
26日早盘开盘后，沪银跳空高开，最高触及18604元/千克，单日涨幅超过8%。
国际市场同步走强，现货白银在26日早间突破75美元/盎司关口，纽约期银也跳空高开并上涨逾4%。
截至报告期末，现货白银年度累计涨幅接近150%，远超同期黄金等其他贵金属品种。
白银价格的持续上涨源于多方面因素的叠加作用。
从供应端看，全球白银供应持续处于偏紧状态，国际库存呈现下降趋势，市场实物白银供给不足。
从需求端看，美联储即将启动降息周期，这通常会削弱美元吸引力，推高以美元计价的贵金属价格。
同时，白银最近被纳入美国关键矿产名单，战略重要性得到官方认可，吸引了部分战略性资本的关注。
此外，白银相对黄金具有价格优势，成为寻求低成本避险资产的投资者首选，这也扩大了需求基础。
在国际市场上，白银价格走势出现了值得关注的异常现象。
通常情况下，考虑到仓储、保险和融资成本，商品的远期合约价格应当高于现货价格。
然而，伦敦白银交易市场近期出现了现货价格高于远期价格的倒挂情况。
这种反常现象反映出市场对实物白银的急迫需求，交易员们为了立即获得现货，甚至愿意支付溢价，价格甚至超过一年后的远期交割价格。
这种行为模式被市场人士形容为对伦敦现货白银市场的"挤兑"，表明实物白银供应紧张程度超出市场预期。
白银的工业应用前景也为其价格提供了支撑。
与黄金主要作为金融资产和避险工具不同，白银在工业领域拥有广泛的应用场景。
在电子制造、太阳能光伏、医疗器械等多个行业中，白银都是重要的原材料。
当前全球人工智能产业快速发展，带动电子行业需求持续增长，进而拉动对白银的工业需求。
分析人士预计，2026年白银市场整体前景向好，工业需求增长将继续为白银价格提供支撑，多头力量仍将占据市场主导地位。
值得注意的是，白银与黄金虽然同属贵金属避险资产，但白银的市场规模相对较小，因此对美元汇率变化的敏感度更高，价格波动性也更强。
在美联储降息预期增强的背景下，白银相对黄金表现出更强的上涨动能。
只要现货白银供应偏紧的状况持续存在，白银价格的上升趋势就难以逆转。
白银市场的本轮上涨，既是全球宏观经济格局变化的折射，也反映了绿色转型背景下工业金属价值的重估。
随着新旧动能转换加速，兼具金融属性和工业属性的白银正迎来新的发展机遇。
然而历史经验表明，任何资产价格的快速攀升都可能伴随剧烈波动，市场参与者需保持理性，在把握机遇的同时做好风险管理。
未来白银市场的走向，将成为观察全球经济复苏进程和产业变革趋势的重要窗口。