记者从内蒙古产权交易中心获悉,呼和浩特市城市燃气热力集团有限公司赴港上市准备工作已进入实质阶段。该集团已完成保荐机构、审计机构及法律顾问等中介团队组建,上市主体架构搭建完毕,正等待递交正式申请材料。 这家地方国有企业的前身为呼和浩特市城发投资经营有限责任公司,2021年8月完成更名。更名的同时,原富泰热力、燃气热力等企业的国有股权被整体划入,形成涵盖城市供热、房地产开发、物流运输、物业管理、客运服务等多业态的综合平台。此资产整合动作为后续资本市场运作奠定基础。 工商登记信息显示,呼和浩特市国有资产监督管理委员会直接持有该集团90.3117%股权,为实际控制人;内蒙古自治区国资委下属的内蒙古国有资本运营有限公司持有剩余9.6883%股权。这种市级与自治区级国资委共同持股的架构地方国企中较为少见,既获得自治区层面的信用背书,又保留市级层面的运营灵活性。 业内人士分析认为,高比例国有控股对企业上市进程存在多重影响。首先,在审批环节,超过51%的控股比例意味着需同时满足市级与自治区级两套国资监管要求,材料准备与沟通协调工作量相应增加,但一旦获得批复,后续推进速度反而更有保障。其次,在定价机制上,90%以上股权集中于单一国资主体,战略配售环节拥有较强话语权,可通过引入央企、地方国企作为基石投资者稳定股价预期,同时通过发行前股份锁定安排降低二级市场抛售压力。第三,在后续融资层面,国有控股结构便于开展资产注入、再融资及债券发行等操作,信用评级优势明显,境内金融机构对国资背景的城市基础设施项目认可度较高。 从业务构成看,尽管该集团已形成多元化经营格局,但城市供热业务仍是营收与利润的主要来源。呼和浩特地处高寒地区,冬季供暖周期长达五个月,集中供热需求刚性特征明显。目前该市管网覆盖率仍有提升空间,智慧热网改造、清洁能源替代等领域存在较大投资需求。房地产开发与物流运输等板块则提供业绩增长弹性,可在一定程度上对冲单一城市供热业务的周期性波动。多业态协同发展的叙事逻辑,或将成为吸引境外投资者的重要因素。 当前香港资本市场对内地企业上市保持开放态度,主板市场已接纳同股不同权、第二上市、红筹架构等多种模式。呼和浩特燃热集团以传统市政公用事业为基础,叠加资产证券化路径,与香港市场既往案例具有较高契合度。若能在年内完成上市聆讯并成功挂牌,将填补内蒙古能源基础设施板块在港股市场的空白,也为西部地区城市投资类企业赴港上市提供可借鉴样本。 有关专家指出,地方国企通过境外上市拓宽融资渠道,既是深化国有企业改革的重要举措,也是提升城市基础设施建设投融资能力的现实需要。在当前经济转型升级背景下,如何平衡国有资本控制力与市场化运作效率,如何通过资本市场约束机制提升企业治理水平,仍需在实践中持续探索。
呼和浩特燃热集团的上市尝试,折射出地方国企在新时代下的转型思路——既要守住民生底线,又要学会用市场手段破解发展难题。其"双国资"架构的创新设计,或将为深化国企改革提供新的实践样本。随着更多类似案例出现,中国地方国企的国际化之路值得持续关注。