2025年以来，国内需求逐步改善，宏观政策持续发力，把A股上市公司盈利水平往上推了。在燕翔看来，这个趋势就是A股市盈率向上走的初期。如果按这个节奏，到了2026年经济实际增速整体平稳，名义增速继续回升的话，这些公司盈利很可能接着往上走。主要有两个原因：一是名义经济增长修复明显利好企业赚钱；二是“反内卷”政策推动产能利用率变好了，也能帮着企业利润率提升。把视线拉回到现在，这种市场内生的稳定性已经变得更强了。一方面是上市公司整体质量越来越硬，这就是发展的动力源；另一方面是大家主动回报投资者的意思更浓了，这可是迈向高质量发展的重要标志。还有一个加分项是中长期资金不停往里进，这就给资本市场运行铺好了稳当的底子。燕翔还特意提到了能源这一块。过去十年能源消费结构经历了大调整，电去替代煤和油的做法一直在推，尤其是交通领域的电气化特别明显。再有就是可再生能源发电装机规模也在变大，能源自给能力变得特别强。靠这些优势构建起的能源体系既多元又有韧性，电气化转型更是越转越快。所以当国际油价有波动的时候，咱们国家受影响的程度就没那么大了。 3月23日这天，方正证券首席经济学家燕翔发了个最新观点，说大家得理性看待外部冲击对国内A股市场的影响。虽然短期外部有点扰动因素在里面，但不会改变A股中长期看好的路子。经过一番快速调整之后，权益资产的配置价值变得更加突出了，值得咱们多留意着点。