华泰证券的研究员何康博士，PhD研究员、SAC编号S0570520080004、SFC编号BRB318，和他的同事王伟光，还有闫萌，一起发布了这份报告。报告主要讲的是，A股现在处于一个很脆弱的平衡状态，市场情绪非常谨慎。这个时候，我们要找到那些能在这种环境里保持稳定的确定性机会。 这个周里面中东的局势变来变去，搞得大家都很紧张，再加上全球流动性收紧的预期，场内的资金博弈就更激烈了。大家开始在能源冲击中寻找确定性的投资方向，比如锂电池。不过呢，在缩量的市场里，单个板块的上涨能不能持续是个问题。所以呢，现在大家应该更关注产业链的“成本顺价”能力。 这次2026年3月的中东冲突是个关键变量。停火期现在延长到了4月6日。如果冲突真的降温了，油价下来了，全球的风险偏好就会变好，那A股也就迎来了右侧布局的机会。但是“清明节前效应”又会压制风险偏好。到了下个月4月，A股会迎来财报密集披露期，市场的定价锚就会重新回到基本面上来。 那这时候投资者该怎么应对呢？在这次2026年3月23日发布的报告中提到过，配置型资金开始往消费、金融这些方向转了。这次中东冲突之后资金就开始在能源冲击里找有弹性的确定性投资标的了。一个是外部能源冲击下的需求替代，比如锂电池这种；另一个就是AI方向受海外影响有些缩圈；第三个就是防御性的红利品种作为底仓配置。 外部冲突和节假日效应可能会压制风险偏好，关注后续向盈利锚切换吧。这个月2026年3月29日的报告里提到了这个情况。何康博士和他的同事们还给出了一些建议：油价中枢上涨的时候可以看看具备替代效应的煤炭、电力链；顺价能力强的化学原料、油服工程；还有刚需防御的低估值必需消费。 中期耐心等待右侧信号出现吧。等到充分调整后可以继续围绕电力链和景气度这两大线索布局。 风险提示有两个：外部风险可能超预期，国内基本面也可能不及预期。