问题——债务与通胀双重约束加剧市场不确定性。美国财政部网站发布的债务数据显示，美联邦政府债务规模近期继续上升，新增与存量均处于高位。债务扩张同时推升了利息负担。多家研究机构指出，在高利率环境下，利息支出对预算的挤出效应更明显，债务滚动融资成本上行，财政赤字压力随之加大。另外，美联储最新报告上调今年通胀预期，并在会议文件中提示供给侧扰动仍较顽固。近期美国部分核心品类价格回落不及预期，使市场对“高利率维持更久”的预期再次升温。
债务规模的变化不只是财政账本上的数字，也折射出市场对增长前景、政策可信度与风险定价的综合判断。不确定性上升时，资金往往通过“再平衡”寻找新的安全边际。如何在稳增长、控通胀、防风险之间形成更可持续的政策组合，仍将在较长时间内影响全球资本流向与国际金融格局。