问题——市场利率中枢波动、资管行业竞争加剧的背景下，基金公司一上需要依靠差异化产品和投研能力提升实现增长，另一方面也要业务扩张与合规风控之间找到平衡。国泰海通年报披露显示，海富通基金2025年经营指标整体改善，债券ETF业务规模明显扩大；但公司也曾因私募资管业务在投资管理与权限执行各上的问题受到监管关注，合规治理成为外界评估其高质量发展的重要角度。 原因——从增长动因看，海富通基金延续“特色化、专业化”策略，将资源重点投向养老金、固定收益及债券ETF等需求相对稳定、政策支持较明确的领域，并持续推进投研体系建设与科技赋能。年报数据显示——截至2025年末——公司总资产49.71亿元、净资产31.57亿元；2025年实现营业收入13.33亿元、净利润4.85亿元。业内人士指出，固收与ETF等产品机构和个人配置中承担“稳健底仓”角色，在利率与信用环境变化的阶段，透明度更高、交易更便捷的指数化工具需求上升，为债券ETF扩容提供了基础。同时，养老金融政策持续推进，多层次、多支柱养老保障体系建设提速，养老金及对应的受托管理需求增长，也带动相关业务规模提升。 影响——债券ETF上，年报披露海富通基金管理的债券ETF年末合计规模1250.44亿元，较上年末增长146.1%，并连续5年保持行业领先。规模增长有助于提升管理费收入与综合服务能力，增强其债券指数产品领域的影响力；同时也对流动性管理、跟踪误差控制、做市以及申赎机制协同提出更高要求。对市场而言，头部债券ETF扩容有助于提升债券市场指数化投资占比，改善交易便利性与价格发现效率，更好满足机构投资者的风险管理与资产配置需求。对公司而言，经营改善为持续投入投研与系统建设提供支撑，但若合规短板不能及时补齐，仍可能影响业务推进节奏与市场信任。 对策——针对监管指出的私募资管业务投资管理不规范、个别计划主动管理不足以及投资权限管理制度执行不到位等问题，相关公告显示，海富通基金已启动整改，包括内部问责、加强合规培训、强化主动管理要求，并完善私募资管业务内控措施。业内认为，随着资管监管体系深入完善，私募资管条线在投前尽调、投中决策、投后监测，以及权限分级授权与留痕管理等环节，需要形成更可落地的闭环机制，并通过信息系统强化穿透式管理与异常预警，降低制度停留在“纸面”的风险。对基金公司而言，把合规要求嵌入产品设计、交易执行、估值核算与信息披露全流程，是实现长期稳健经营的关键。 前景——展望后续，养老金融与资本市场改革仍将为公募基金带来结构性机会。随着个人养老金制度扩围提质、长期资金入市机制完善，固收策略、指数化工具及适配养老需求的资产配置方案有望继续扩容。债券ETF在提高资金使用效率、优化组合久期管理上具备优势，预计仍将保持较快发展，但竞争也将从“拼规模”转向“拼产品体系、交易生态与风控能力”的综合比拼。另外，行业对合规与内控的要求将更严，机构只有治理结构、权限体系、投资流程和科技风控等上持续补强，才能在拓展业务的同时守住风险底线，形成可持续竞争力。
海富通基金的业绩与业务结构变化，反映出中国资管行业向专业化、细分化转型的趋势。如何在市场机会与监管要求之间保持动态平衡，将是行业长期面对的课题。