瑞郎累计升值了2.5%，瑞士央行要是再把外汇干预加强了，那估计会惹恼美国那边。3月19日这周四，瑞士国家银行给关键利率定下了0%的基调，同时还明说了要加大外汇市场干预的力度，就是想挡住瑞郎太快上涨的势头，好维持国内物价不乱。因为中东那边冲突闹得凶，全球形势变得很不确定，瑞郎作为那种传统的避险资产，汇率就一路往上涨。从去年12月中旬算到现在，贸易加权汇率已经涨了2.5%，这对瑞士的经济压力不小。上回瑞士都差点掉进通货紧缩的坑里了，今年通胀率也就0.1%，瑞郎要是再这么强势下去，国内的通胀会被压得更低，出口竞争力也会变差。央行这回选了外汇干预这招儿来应对危机，没像2022年那样去重启那个七年的负利率政策，就是为了不让金融体系变得乱七八糟。他们说虽然能源涨价把短期通胀预期推上去了，但看长期情况其实没啥变化。现在加大干预的目的很清楚，就是要防止瑞郎涨得太狠损害物价稳定。不过央行这么说，又可能把白宫那边给得罪了。特朗普政府以前老说瑞士搞汇率操控不公平。美国财政部去年把瑞士放到了“监测名单”上盯着看呢，还给了39%的高关税来整人，把理由说成是“汇率操作和贸易壁垒”。后来虽然双方谈妥把关税降到了15%，可上周美国又对16个贸易伙伴启动了301条款调查。如果这次查出来瑞士政策有问题，美国就有权再收新关税或者搞进口限制。瑞士那边官员早就不认这些指控了，说他们搞干预纯粹是为了价格稳定，不是为了让出口商占便宜。央行行长马丁·施莱格尔说央行是按季度评估政策的。这次决定增加干预力度是必须的做法。瑞士央行以前就只在货币政策有需要的时候才去干预外汇市场，保证汇率环境合适就行。不会去给出口商提供什么不公平的优势。瑞银银行分析说因为地缘政治紧张局势加剧，大家对瑞郎这种避险货币的需求就上来了。所以瑞士央行可能已经开始分阶段抛售瑞郎、买入外币来影响汇率了。不过估计不会像2015到2017年那样搞长期干预。