问题：传统增长动能趋弱，运营商进入“低速区间” 从最新披露的数据看，三大运营商营业收入继续保持正增长，但增速普遍回落至1%以内：其中，中国移动营收达10502亿元，同比增长0.9%；中国电信、中国联通营收分别为5239亿元和3922.2亿元，同比分别增长0.1%和0.7%。净利润方面，中国电信、中国联通分别为332亿元和208.2亿元，增速分别为0.5%与1%；中国移动净利润1371亿元，同比小幅下降0.9%。这表明，以移动通信与宽带为代表的传统连接型业务逐渐进入成熟阶段，靠“扩用户、扩流量”推动业绩高增长的空间持续收窄。 原因：市场趋于饱和与竞争加剧叠加，数字化需求结构发生变化 一方面，我国移动用户规模、网络覆盖与基础设施水平已处于较高水平，行业从“规模扩张”转向“存量经营”，价格竞争与成本刚性约束使盈利弹性下降。另一方面，算力成为数字经济时代的新型关键基础设施，人工智能训练推理、企业数字化转型、工业互联网等对低时延、高带宽之外的“算力供给与调度”提出更高要求。需求侧变化倒逼供给侧调整，运营商的核心能力正从“提供连接”向“连接+算力+能力平台”延伸。 影响：算力业务成为亮点，投资结构加速重排 在整体资本开支趋于收敛的情况下，三大运营商的共同动作是提高算力投入占比、提升投入效率，推动收入结构向云、算力与智能服务倾斜。 中国移动资本开支为1509亿元，同比下降8.0%，但算力服务收入达898亿元，同比增长11.1%。其智算服务增速显著，带动云算服务整体增长，算力与智能有关收入在主营业务中的比重提升至20%以上。公司持续完善从百卡到万卡级的计算能力供给，并推进“算网一体”相关布局。 中国电信在资本开支总额为804亿元的基础上，将算力基础设施投资提升至202亿元，占比约四分之一，自有及接入智算规模达91 EFLOPS，同时加快行业大模型与行业智能体的落地应用，强调“适度超前、灵活响应”和资源调度能力，突出算效与综合运营效率。 中国联通则更加突出“换方向”的转型信号：算力业务收入占比已超过15%，AI相关收入同比增长超过140%，智算规模达45 EFLOPS，并建设多个百兆瓦级数据中心园区。其投资重心从传统网络扩张转向面向新需求的算力与数据中心能力，意在打开新的增长空间。 对策：从“建网络”到“建能力”，需在效率、生态与安全上同步发力 业内认为，算力投入并非简单增加服务器与机房数量，更关键在于形成可规模化运营的能力体系。 一是坚持集约化与绿色化导向，提升单位能耗产出与资源利用效率。算力建设资金密集、能耗约束强，必须通过算力调度、液冷等技术路线与园区规划优化，降低边际成本。 二是强化“云网边端”协同，形成可复制的行业解决方案。算力只有与网络、数据、应用耦合，才能沉淀为面向政务、工业、金融、交通等领域的产品能力与服务体系。 三是完善生态合作机制，推动标准、接口与服务模式协同。运营商需要在开放平台、联合创新与行业伙伴共建上形成更强牵引力，避免“重资产、轻应用”的结构性风险。 四是守住安全底线，提升数据安全、模型治理与关键基础设施防护能力，确保算力网络稳定可靠运行。 前景：算力网络有望成为运营商“第二曲线”，但竞争与约束将长期存在 综合各方动向看，运营商正将算力基础设施建设的重要性提升至与网络同等的位置，并通过压降总资本开支、提高算力占比的方式重塑投资结构。未来一段时期，算力供给将继续扩张，行业应用将从试点走向规模化，算力服务有望成为拉动收入与利润的关键变量。同时也需看到，算力赛道面临投入大、回收周期长、技术迭代快、能源与合规约束加强等挑战，竞争不仅来自同业，也来自互联网企业、专业云服务商及产业链协同体。能否在“算力规模、算效水平、产品能力、行业落地”之间形成闭环，将决定运营商新增长曲线的成色。
在增长放缓的常态下，运营商必须加快转型。算力布局不仅是应对需求变化的举措，更是重塑增长模式的关键。通过提升效率、深化场景合作，行业有望在竞争中开辟更可持续的发展路径。