一、规模持续扩张，历史新高背后是结构性转变 近年来，无风险利率持续走低，银行存款和纯债理财的吸引力下降，部分居民储蓄开始寻找收益弹性更高的投资选择；基于此，“固收+”基金以“债券打底、权益增厚”的策略定位，逐渐成为居民资产配置的重要选项。 中金公司固定收益研究团队数据显示，截至2025年末，涵盖一级债基、二级债基、偏债混合基金及转债基金在内的名义“固收+”基金在管规模突破2.735万亿元，创历史新高，并已连续四个季度保持增长。 进入2026年，增长势头仍在延续。Wind数据显示，年初以来新成立的“固收+”基金合计发行规模已超过300亿元。易方达悦恒稳健、中银招享六个月持有、南方惠益稳健添利等多只产品首募规模均超过20亿元，市场热度明显。 二、零售端崛起，个人投资者成为新增量主力 本轮规模扩张的一个变化，是资金来源结构的调整。过去，“固收+”基金申购长期以机构资金为主，尤其是二级债基，机构持仓占比中枢长期在70%左右。但2026年以来，该格局正在变化。 上海某“固收+”基金经理透露，旗下旗舰产品单日资金净流入可达亿元级别，高峰时期单周流入接近十亿元，新增资金中个人投资者占比明显上升。“居民存款搬家的速度比预期更快，部分资金从纯债理财直接流向了‘固收+’产品。”该基金经理表示。 中金公司固定收益团队分析认为，2025年“固收+”基金规模同比增长超过50%，主要由机构资金推动；展望2026年，机构仓位可能已处于相对高位，新增空间有限。相比之下，银行理财客户以及银行、互联网渠道的个人投资者等低风险偏好群体进入权益市场仍有一定滞后，这部分资金的持续流入，有望成为2026年“固收+”规模增长的重要支撑。 三、业绩表现亮眼，三年正收益占比超96% 资金持续流入的背后，是“固收+”基金整体较稳健的业绩表现。Wind数据显示，全市场拥有三年完整业绩记录的1416只“固收+”基金中，1365只实现正收益，正收益占比超过96%。其中，59只产品三年累计收益率超过30%，华安智联A以80.02%的区间收益率居前；富国久利稳健A、融通稳信增益A、民生加银鑫享A等产品收益率也均超过45%。 从持仓结构看，上述高收益产品多属于“高波固收+”类型，在债券底仓之外，对光模块、存储芯片等科技板块，或医药、资源等方向进行了相对集中的权益配置，从而在可转债和股票市场上行阶段获得更高的超额回报。 中金公司固定收益团队指出，在股票端风格更鲜明、具备一定板块集中度的“赛道型固收+”基金，2025年规模增速明显高于均衡配置型产品，这也反映出市场对主动管理能力的偏好。 四、资产配置能力成核心竞争力，权益配置受到重视 业内人士认为，“固收+”策略的核心价值在于连接纯债与纯股之间的收益区间。财通基金固收投资部基金经理匡恒指出，以中债指数为代表的纯债资产夏普比率较高，但长期收益存在上限；股票基金长期年化收益更具优势，但阶段波动也更大。随着股债两类资产的夏普比率逐步收敛，“固收+”所处的中间地带具备更大发展空间。 展望2026年，多位基金经理表示，在宏观经济企稳回升、政策持续发力的背景下，权益资产的配置价值仍值得重视。如何在控制回撤的前提下提升权益端贡献，将成为衡量“固收+”基金经理综合能力的重要指标。
“固收+”基金的快速发展，反映出居民理财需求从保本稳健向更精细的风险收益匹配转变，也折射出财富管理市场正走向多元化与专业化。未来，在监管规范与产品创新并进的环境下，如何平衡风险与收益、覆盖不同投资者需求，将成为行业可持续发展的关键。