央行购金出现明显分化。根据世界黄金协会数据，1月全球央行黄金净购买量仅为5吨，远低于过去12个月平均27吨的月度水平，环比下降幅度超过80%。世界黄金协会亚太区高级研究主管指出，金价波动和假期因素可能导致部分央行暂缓购金，但这种短期放缓并未改变长期购金趋势的基本方向。 值得关注的是，尽管整体购金量下降，新的主权储备国开始进入黄金市场。马来西亚央行在1月购入3吨黄金，这是该行自2018年以来首次增持，标志着此东南亚主要经济体重新调整外汇储备配置。此后马来西亚央行黄金储备增至42吨，占总储备的5%。同期，韩国央行宣布计划从2026年第一季度起将海外上市实物黄金交易型开放式基金纳入外汇储备组合，这是该国自2013年以来首次进行黄金对应的投资。韩国央行表示，基金结构相比实物黄金具有更好的流动性和交易便利性。 亚洲和东欧地区成为1月购金的主要活跃区域。乌兹别克斯坦央行当月购入9吨黄金，延续自去年10月以来的连续购金势头，其黄金储备增至399吨。更为显著的是，乌兹别克斯坦黄金储备占外汇储备的比例从2020年的57%上升至2026年1月的86%，增幅达29个百分点，这在全球央行中属于罕见的快速调整。捷克共和国和印度尼西亚各购入2吨，中国连续第15个月购买黄金，其黄金储备占总储备的比例已接近10%。 同时，部分央行出现减持行为。俄罗斯央行成为1月最大的黄金净卖家，减持9吨。保加利亚央行减持2吨，并将黄金转移给欧洲央行，为该国于2026年1月1日采用欧元做准备。哈萨克斯坦和吉尔吉斯斯坦也分别出售了1吨黄金。这些减持行为主要与地区政治经济形势调整和货币制度变化相关。 地缘政治紧张局势成为推动央行黄金储备配置的深层动力。世界黄金协会指出，虽然短期金价波动可能影响央行购金节奏，但地缘政治紧张局势几乎没有减弱迹象，很可能推动购金行动持续到2026年及以后。美伊紧张局势升级且看不到外交解决迹象，这种不确定性促使各国央行重新评估外汇储备结构。自2022年以来央行强劲的购金步伐与各国在不断变化的世界秩序中如何定位自身紧密相关，黄金作为终极储备资产的地位在当前国际环境中得到重新确认。
央行黄金买卖的月度波动往往受价格、时点与制度安排影响，但决定长期趋势的仍是各国对外部风险、金融安全与储备体系韧性的判断；年初购金放缓提醒市场关注节奏变化，而新兴买家入场与配置路径多元化则表达出更值得重视的信号：在不确定性上升的全球环境中，黄金的战略资产属性仍在被持续强化，未来需求扩围的边际变化或将成为影响国际黄金市场的重要变量。