中信建投发布研报称，中东战火持续蔓延，直接威胁到中东和欧洲电解铝供应的稳定性。铝价历史上曾多次在尝试突破25000的价位时无功而返，电解铝板块的估值在这个价位附近受到严重压制，通常只有7到8倍。然而这次形势有所不同，2026年中国电解铝产出已接近峰值，海外新增产能释放缓慢，铝价在偏紧的供需平衡下突破25000关口只是时间问题。中东的地缘摩擦进一步恶化了供需格局，铝价不仅能突破25000，而且有望站稳这个位置。当25000不再是历史高点而成为一个普通价位时，铝板块将迎来估值修复行情。中信建投认为，目标PE值为10倍的行情正逐渐显现。 给铝板块估值修复奠定基础的是2026年中国电解铝产能达峰这一背景。海外新增产能释放缓慢和中东战火对供应稳定性的威胁共同导致了当前铝市场偏紧的局面。历史上曾有过四次挑战25000关口失败的经历，但这一次中国产能达峰和海外供应瓶颈使得突破成为可能。中东的冲突加速了供需格局的恶化，把突破25000关口的可能性变成了现实。当突破25000成为常态时，投资者的目标PE值也会随之调整到10倍左右。这次不同的是市场环境已经发生了重大变化。 中东的局势给全球供应带来了巨大压力。特别是在2006年5月、2021年10月、2022年3月以及即将到来的2026年1月这四个时间点上，市场都经历了强烈冲击。但这次情况有所不同，因为中国产能已经到达顶峰。尽管海外新增产能增长缓慢导致市场偏紧，但中东的冲突直接加剧了这种紧张局势。 未来几个月内突破25000关口将是大概率事件。一旦这个价位成为常态而非历史高点，PE值就会迎来大幅提升。目标设定为10倍的估值修复行情正在形成中。 这次的市场变动主要是由中国产能达峰和海外供应瓶颈所驱动的。中东冲突进一步加剧了这种紧张局面。 历史上的多次失败经验表明25000是个难以逾越的坎儿。但这一次的市场环境与以往截然不同。 投资者的目标已经从过去的低估值转移到了更高的10倍PE水平上。 未来突破25000只是时间问题而不是是否可能的问题。 这种态势是由多种因素共同作用的结果。 欧洲市场同样面临着来自中东的威胁。 投资者可以期待一个以25000为锚点、以10倍PE为目标的上涨行情。