虽说网络上都在喊牛市，但欧线集运这行情真能让你赚钱吗？我给泼一盆冷水。市场盯着EC2604合约炒作，说是伊朗那边紧张、船公司发涨价函刺激了，其实都是表象。想弄明白中长期怎么走，得看这三条硬道理：第一，运力供应那边已经严重过剩，多出来的新船盖过了绕道的损耗。2025年可是航运史上新船交付的大年，全年能增加200万TEU，这相当于全球现有运力的7到8%。就算红海危机持续导致船舶绕路跑了30%的距离，也改变不了供给太足的局面。历史数据早就给了答案：2025年的价格不管高低都比不上2024年。期货里4月那个近月合约，估值最好别超过2000美元/FEU，超过了就是泡沫。 第二，船公司天天发涨价函其实就是喊口号，没实际货量撑着随时可能变卦。现在市场正好赶上淡季，欧洲制造业PMI低得很，消费也不行。他们发这些信更多是想稳住大家信心，不是因为真缺船。这种"纸上谈兵"的做法在运力过剩时特别脆弱，要是订舱没那么多或者对手偷偷降价，涨价函就作废了。有的公司条件还设得很苛刻，根本落实不了。 第三，航线早就适应了绕走好望角了。霍尔木兹海峡的冲突影响的是波斯湾和中东贸易，对欧线主干线直接影响不大。阳明海运（YML）的最新报价只有1800美元/FEU，现货这么冷清就说明了问题。要是真紧俏根本不可能这么便宜。现货冷静和期货疯狂形成了鲜明对比。 地缘政治虽然能让人激动一阵但变不了根本的东西。2025年航运正处在下行周期里。EC2604的价格肯定会向现货靠拢。现在市场冷清加上船公司低价揽货都说明估值该在2000美元/FEU以下。投资者别被情绪冲昏了头高位接盘，要盯着运力过剩这个大方向理性看价格。历史教训告诉我们脱离基本面瞎炒最后会很惨的。在这行当里懂周期、敬畏供给才是根本之道。