Mysteel的朱克东是这么看的，4月份要指望钢厂复产来推一把。开头那会儿因为美伊冲突，能源价格飞涨，铁矿石的CFR成本跟着上去了，再加上有的品种流通性差，价格就蹭蹭往上涨。但后来发现钢厂复产的进度跟不上预期，港口里的货也越堆越多，现货流动变差，这就把价格给压住了。具体看基本面，供需两头都不行，结果都比猜的要差。巴西那边下雨、澳洲被飓风折腾，弄得发货节奏乱了套，全球发运量同比都少了。需求端也是环保限产和建材买不动的事儿，有些厂子还在修修补补，搞得日均铁水产量和往年比都跌了，库存自然还是居高不下。 往后看这个4月，上半个月美伊的仗短时间估计打不赢，油价还是高的。再加上国内要开经济会议，下游也复工了，钢厂也复产了，宏观面和实际情况一块儿使劲儿，矿价想跌都难。等到下半个月，宏观消息消停了、下游和钢厂复产也都到头了，这时候库存的压力就出来了，整个黑色市场就得扛着。 行情的逻辑大概是这样的：宏观上美伊冲突会把成本往上推一把，可时间长了对下游需求的影响比上游大得多，得防着全球经济衰退。国内的话4月份要开会看GDP数据，估计第一季度表现不错，政策上大概也不会有啥大动作。基本面来看供求都很强劲，市场自己会找平衡。巴西那边雨季影响慢慢没了，澳洲飓风过后也要补量了，国外供给可能会有点反常。国内钢厂生产这就修复得快了，估计中下旬复产的劲头也就没那么大了。因为利润缩水加上有的品种需求弱了点，铁水产量的峰值也就是在240到241万吨每天左右晃悠，比去年那个时候的245万吨还要低一丢丢。 钢材这边还在接着复工去库存。不过随着钢厂越做越大，以后去库的速度可能就会变慢。要是照这个劲头下去，今年的库存跟去年比起来差得可能会更大一些。燃料价格因为能源的事儿估计还会硬撑着挺贵的样子，这又会挤占铁矿石涨价的空间。 总之是带着成材那边的下游复工、钢厂那边的复产一块走的行情。等到成材需求跟铁水产量都摸到天花板了的时候，整个黑色产业链的铁元素库存压力就来了。62%的铁矿石Mysteel指数大概就在105到113美元这个区间里晃悠了。