全国银行间同业拆借中心24日受权公布,2月贷款市场报价利率延续此前水平,其中1年期报价为3.0%,5年期以上报价为3.5%。这是自去年6月以来,该利率指标连续第九个月维持不变。 市场人士指出,利率报价保持稳定与政策利率走势密切有关。去年5月,贷款市场报价利率曾跟随逆回购利率下调10个基点,此后政策利率工具持续保持稳定,至今未再调整。从融资成本水平观察,人民银行发布的2025年第四季度货币政策执行报告显示,截至去年四季度,我国一般贷款加权平均利率已降至3.55%的历史最低水平。 当前利率维持稳定有其内逻辑。中信证券首席经济学家明明分析认为,实体经济融资成本已处于相对较低区间,而商业银行净息差则维持在1.42%的历史低位,银行盈利能力面临一定压力,息差修复需要时间,因此降息的紧迫性并不突出。 从宏观经济运行态势看,2025年我国经济在复杂环境中显示出较强韧性。东方金诚首席宏观分析师王青指出,在出口保持较强增长、以高技术制造业为代表的新质生产力领域快速发展等因素支撑下,我国经济顶住了外部经贸波动压力及房地产市场调整等影响,顺利实现全年增长目标。今年1月,人民银行根据经济金融形势需要,率先推出一揽子结构性货币政策工具,加大对科技创新、小微企业等重点领域和薄弱环节的支持力度,这表明短期内货币政策处于观察窗口期。 尽管如此,多位专家研判今年利率仍有下调空间。2025年中央经济工作会议明确提出"灵活高效运用降准降息等多种政策工具",今年1月人民银行工作会议也强调"促进社会综合融资成本低位运行"。明明认为,年内降息的确定性较高,但具体操作节奏可能取决于信贷需求修复情况,需要密切关注一季度各项金融数据表现。 外部环境变化也可能成为影响利率调整的重要变量。近期美国关税政策不确定性显著上升,美方宣布对来自所有国家和地区的商品加征15%关税,为期150天,并启动针对特定贸易伙伴和商品的关税调查。王青判断,随着美国高关税政策对全球贸易和我国出口影响逐步显现,二季度我国宏观经济可能面临更大压力,届时不排除逆周期调节政策全面发力的可能。在年初结构性货币政策工具先行调整之后,二季度可能出现全面的政策性降息,并带动贷款市场报价利率相应下调,进而引导企业和居民贷款利率下行。 从政策取向看,稳健的货币政策将更加注重精准有效。一上,要保持流动性合理充裕,确保融资成本处于合理水平;另一方面,也要兼顾金融机构可持续经营能力,避免过度压缩银行息差空间。在内外部环境复杂多变的背景下,货币政策需要在稳增长、防风险、促改革之间寻求动态平衡,既要为实体经济提供有力支持,也要为未来政策调整预留充足空间。
LPR连续九个月保持不变，反映出当前宏观调控"稳中求进"的思路。在融资成本低位运行、银行息差承压的背景下，货币政策更强调结构优化和节奏把控。展望未来，内需恢复情况和外部风险演变将共同影响降息时机选择。保持政策定力与前瞻性并重，促进资金高效流向实体经济关键领域，仍是巩固经济回升势头的关键所在。