这个2025年的话题可是相当重磅。瑞银证券搞了个26届大中华研讨会，把全球的机构投资者都给请来了，大家一块探讨中国互联网和人工智能产业的前景。谁也没想到，这个行业现在正处在关键时期，增长逻辑和商业底色都在变。 以前咱们总觉得流量为王，现在的情况可大不一样了。方锦聪，瑞银中国互联网研究主管，把这个行业的变化说得清清楚楚：以前大家拼的是用户数量和流量，现在是要把现有业务的价值给挖掘出来，提高运营效率。看看那些消费市场就知道了，像游戏、在线音乐和旅游这些能给人带来情感体验的东西，抗跌性就特别强。大家开始转向精细化运营，持续更新内容，优化体验。像即时零售这种之前烧钱猛的领域，现在扩张也开始收敛了。 说到AI这块儿，中国和美国硅谷走的路子完全不一样。方锦聪和熊玮两位专家都觉得，中国AI更看重的是务实和成本控制。熊玮分析说，国内那些头部企业在AI上花的钱相对比较克制，但研发效率特别高。比如DeepSeek这种国产大模型，性能进步快，单位成本也低。这种性价比优势主要得益于大家更看重实际利用算力的效率，还有业务现金流支撑研发。 现在人工智能技术怎么变现也是个大问题。熊玮认为短期内个人订阅模式还得慢慢培养习惯，但面向企业的云服务和广告营销领域已经有了实质进展。AI提升了广告的精准度和转化率，也带动了云服务需求的增长。以后的重点肯定在AI智能体Agent上。这种智能体可能会先在单个应用场景里形成闭环功能，然后逐步打通大平台内部生态，最后再搞跨平台协作。 综合来看，瑞银这个研讨会透露出一个信号：中国互联网和AI产业已经告别了粗放式发展。行业内部开始主动调整结构、聚焦战略。资本市场也跟着变了评估体系，更看重长期竞争力和健康度了。“中国式”发展路径强调成本可控、研发高效、落地务实，这就是咱们产业升级和参与全球竞争的新动能所在。以后怎么在技术创新、商业可持续性还有社会价值创造之间找平衡，才是行业能不能持续健康发展的关键。