中航传媒刚分享了他们的2026年战略，把重心从获取流量转移到了内生增长上，打算用AI加上IP这种“双向奔赴”的方式来发展。报告一共有34页呢。中航证券的策略报告指出，传媒行业正处在一个重要的转型期，从以前单纯的流量映射转变为更加依赖自身内生动力的增长模式。2026年，这个行业会沿着“IP资产化”和“AI Agent化”两条主线往前推进。消费者的需求也开始从单纯的消费转向对情感价值的追求，AI不再仅仅是辅助工具，而是要成为业务的核心。到了2025年，传媒板块的表现特别抢眼，申万传媒指数的涨幅在所有板块里居前。前三季度的营收也创下了历史新高，净利润更是大幅反弹。机构在配置这块儿的比例也开始触底反弹了，更愿意重仓那些股息高和有AI弹性的标的。不过板块内部的分化也很明显。游戏、广告营销和影视院线的涨幅都领先于其他领域，视频媒体和教育出版就没那么出彩了。估值方面，数字媒体和影视院线的价格都偏高一些，而出版板块保持着稳健的低估值状态。这种差异主要是因为各子行业的景气度和成长预期不一样导致的。不同细分领域的发展特色也很明显：游戏行业现在是供需两旺的状态，版号发放的数量达到了七年以来的新高；AI技术在游戏研发和运营的各个环节都渗透进去了，大大降低了成本；多端互通也让整个行业的估值中枢发生了变化。影视院线则是借着那些大爆款片子实现了规模上的复苏；它们不再单纯依靠票房收入了，而是转向全维度运营IP；AI视频工具让制作周期变得更短了；而且AI漫剧现在也成了新的增长点。出版行业则是以教辅作为基础、加上税收优惠保驾护航；虽然整体营收有点压力，但利润还是挺稳健的；它们正朝着内容版权经营的方向转型；短视频电商也成了渠道增长的核心动力。广告营销行业在AI赋能下效率得到了全面提升；GEO营销模式商业化的速度加快了；出海营销也成了增长的核心动力来源。AI Agent已经成为这个行业智能发展的新引擎；推动多智能体协同从单点工具上升到平台化方案的高度；人机协作也逐渐从辅助变成业务主导；商业模式也开始往按结果付费的RaaS模式转变了；这个模式还在营销、影视、电商和AI玩具这四个核心场景里得到了深度应用。具体来说：营销端从SEO切换到GEO，AI成了流量的超级中介；影视端多个Agent协同起来自动生产内容；电商端AI渗透全链路重塑消费体验和出海竞争力；还有玩具端从教育工具转向情感陪伴。