12月26日晚间,中国银行间市场交易商协会发布的公告显示,万科企业股份有限公司2022年度第五期中期票据持有人会议否决了全部五项展期相关议案。
这笔债券代码为22万科MTN005,发行规模37亿元,原定于2025年12月28日到期,票面利率为3%。
根据会议决议,本次共有六项议案提交表决。
其中五项展期方案均提议将本金兑付时间延后12个月至2026年12月28日。
首项议案未设置任何增信安排,其余四项虽然包含了展期前支付利息1.1亿元及不同形式的增信要求,但均因未达到生效条件而未获通过。
唯一通过的议案是将宽限期从原有期限延长至30个交易日,延后至2026年1月下旬届满。
在此期间,未偿付本金按票面利率计息,不计罚息或违约金。
这已是万科近期第二笔展期方案遭遇挫折。
四天前,该公司另一笔规模20亿元的22万科MTN004中期票据在第二次持有人会议上同样未能通过展期安排。
两笔债券合计金额57亿元,均在短期内面临兑付压力。
债权人对展期方案的连续否决,反映出当前市场对房地产企业债务处置的谨慎态度正在强化。
一方面,投资者对房企资产质量和偿债能力的信心仍在修复过程中;另一方面,在缺乏足够有力增信措施的情况下,单纯延长偿债期限难以获得债权人认可。
这种态势表明,房地产行业市场化债务重组不仅需要时间换空间,更需要实质性的资产保障和收益补偿机制。
与债务协商同步推进的,是万科向大股东寻求资金支持的努力。
公开信息显示,12月11日,万科向深圳地铁集团质押了万丈资本有限公司100%股权。
此前,该公司已将多项核心资产质押给深铁集团,包括万物云57.16%股权、深圳万科股权及其持有的部分办公物业,以及位于成都、天津、苏州等地的公寓类资产。
这些动作显示,万科正通过盘活存量资产来缓解流动性压力。
从整体债务结构来看,万科当前在公开市场的存续债券本金规模合计310.67亿元。
其中2025年12月到期57亿元,2026年到期124.19亿元,2028年及以后到期21.40亿元,另有两只境外债券本金合计92.69亿元。
短期内集中到期的债务规模较大,对公司资金周转形成持续考验。
万科在回应中表示,接受本次持有人会议的表决结果,将与各方保持坦诚沟通,进一步研究完善解决方案,通过协商谈判维护发行人与持有人的长远共同利益。
这一表态延续了此前的沟通基调,但如何将承诺转化为债权人可接受的具体方案,仍是摆在公司面前的现实难题。
业内分析人士指出,万科作为房地产行业市场化化债的重要案例,其债务协商进程具有标杆意义。
能否通过优化增信安排、完善利益平衡机制等方式与债权人达成共识,不仅关系到企业自身经营稳定,也将为行业风险化解提供重要参考。
后续进展需要在保障债权人合法权益与维护企业正常运营之间寻求平衡点。
公开债协商的本质，是在不确定的市场周期中重新校准风险与收益的平衡点。
展期方案能否获得通过，取决于“时间”是否能换来更确定的现金流与更可靠的增信安排。
对企业而言，关键在于以更透明的经营数据、更可执行的风险缓释措施回应市场关切；对行业而言，市场化、法治化处置路径越清晰，预期越稳定，风险化解的成本就越可控。