问题——降息预期遇阻，市场重新定价“高利率更久”。当地时间18日，美联储结束为期两天的货币政策会议，决定维持利率不变。尽管结果符合市场预期，但会后信息显示，在通胀回落基础尚不牢、外部不确定性上升的情况下，美联储更倾向于继续观望。鲍威尔在新闻发布会上表示，美国经济仍在扩张，但通胀仍高于目标，未来政策路径受多重因素影响，不确定性有所加大。
美联储此次“按兵不动”虽在意料之中，但其释放的政策取向促使市场重新定价。通胀预期抬头、地缘风险升温、降息时间表后移等因素叠加，意味着全球经济面临的变量更复杂、路径更难判断。对投资者而言，高利率维持的时间可能比此前预期更长，资产配置需要相应调整；对政策制定者而言，如何在压通胀与稳增长之间把握力度，将是未来数月的关键课题。市场波动反映的正是这种不确定性，而不确定性的缓解仍有赖于通胀数据深入改善，以及地缘局势逐步明朗。