2025年3月24日，沪上阿姨终于公开了最新财报，数据看着挺吓人，年赚44.7亿，利润涨了52%，门店数量也干到了1.1万家，这都是大家有目共睹的成绩。不过，看着数字挺好，里头的问题也不小。说真的，公司营收冲到44.66亿，比前一年的32.85亿多出了36%，赚的钱也从4亿涨到5亿，增速快了一倍不止。 再看店开得有多疯狂，2025年总共开到了11449家，跟2024年相比多了2273家。尤其是海外市场，一下子就铺了45家，看起来挺热闹。可你要细算账就会发现不对劲。比如2024年那9176家店贡献了32.85亿营收，平均每家店一年赚35.8万；到了2025年，虽然总营收高了不少，但今年新开的两千多家店基本都没开满一年。按这个平均店数算下来，每家店的年营收大概也就33万到35万，跟2024年差不多。 这就好比公司跑步前进，跑得比营收还快。再看运营模式和钱花在哪儿了，现在的沪上阿姨几乎全是加盟店，只有26家是直营店。至于花钱方面更是有点重口味，光销售和营销这一块就花掉了5个亿，占营收的11.2%；反观研发费用才5335万，连营销费用的十分之一都不到。这种重营销轻研发的路子实在有点猛。 拉长时间看从2023年到2025年的走势也能发现问题。这三年营收从30.2亿涨到了44.66亿，门店也从7789家开到了11449家，规模是大了不少。但最关键的是单店营收一直没有突破，全靠多开店来拉高整体业绩。财报里虽然也提到了要继续开店、优化供应链、搞海外市场扩张这些话。 可问题在于已经开了这么多家店之后，公司能不能找到新的增长点？这还得看明年的财报数据到底怎么样。