电源系统的曾朵红剖析了美国的电力投资势头，还点明了中国电力设备趁着这股东风崛起的情况。这次咱们主要聊美国电力投资背后的三大动力，这是美国缺电系列研究的第三期。AI算力的井喷，加上电网过于老旧，导致美国电力供需的缺口正步入一个很难缓解的扩张期。北美AI的飞速发展给用电量拉得飞快，按2024年的算法，那发电装机需求得有1200GW，到了2030年更是要冲到1751GW，总共需要新增大约550GW。 与此同时，美国电网其实早就过了服役期，新增的负荷这么猛，跟底下老旧的底子一碰，电网面临着不小的更新和新建压力。这时候CSP（太阳能热发电）公司为了抢时间并网，到处采购燃气轮机。需求一下冒出来，供给却迟迟跟不上，美国的电力系统肯定得迎接大挑战。 AIDC（AI数据中心）的演化方向是“高压化和自供电”，这也给变压器行业带来了成倍的需求。随着AIDC的装机量越建越大，接入电压也从传统的10kV往138kV甚至230kV上走。为了少打扰电网和其他用户，自供电方案慢慢成了主流。跟直接连上网不同，烧燃气、用光伏、搞储能这些方法都得升压，对变压器的需求量就翻了好几倍。我们估算了一下，到2030年北美AIDC变压器的装机量能有350GVA，26到30年的复合增长率大约是46%，市场规模能破600亿。其中高压变压器是163GVA，中压是186GVA，对应的年增长率分别能达到56%和40%，市场空间非常大。 美国的电网结构太分散了，没多少容量。AI的猛增把这情况给逼出来了，美国这回非得进入特高压时代不可。美国的电网是一个一个区域分开管理的，三个大电网之间联系不紧密，全国的电力调不过来也送不过去。到时候像MISO、PJM、ERCOT这些区域电网肯定会出问题，只能逼着美国赶紧把765kV的特高压主干网建起来。 我们预计未来5到10年北美就要开始加速砸钱投资了，这次扩容估计得超过750亿美元。不光如此，后面还会有更多新规划加进来。中国电力设备靠着“交货快产能足”的优点，成功打进了北美高端市场的供应链。海外变压器价格蹭蹭往上涨，大型变压器的交货期普遍被拖到3年以上。中国民营龙头借着完整的产业链和过硬的产品质量，通过帮AIDC用户解决需求这块缺口直接打入了北美高端市场，成了国产设备出海的突破口。 现在思源、金盘、伊戈尔、白云电器这些公司已经在北美AIDC市场拿到订单或者正在建厂呢。神马电力和大连电瓷这种绝缘子厂家跟海外的设备公司一合作，也有机会拿下北美特高压的项目。AIDC自己发电再加上特高压建设，这就打开了中国电力设备出海的新篇章。 投资建议咱们也跟着说两句：北美AIDC自己搞电加上特高压项目开建，国内民营电力设备龙头能跟着赚不少。变压器这块重点推荐思源电气、金盘科技和伊戈尔；发电设备方面推荐东方电气和阳光电源；特高压这块可以关注神马电力和大连电瓷。 风险提示还是得提一下：中美贸易政策或者地缘政治要是闹得太凶不行；美国电网和AIDC要是进度跟不上也不行；国际竞争要是太激烈不行；原材料要是涨价了也不行。