要说三花智控这公司吧，人家2025年全年的营收是310.12亿元，同比增长了10.97%，赚了40.63亿元，比去年多赚了31.10%，算是落到了预告的中值上。不过呢，单看四季度的话，营收只有69.82亿元，同比少了5.44%，归母净利润倒是有8.21亿元，同比多了2.93%。为啥四季度业绩没达到预期呢？主要是因为暖通产业的国家补贴退坡了，受了影响。这一年公司打算一共拿出16.81亿元现金分红，占净利润的41.37%。 说到制冷业务，公司逆势涨了一波。中国家用空调销量虽然小幅下滑了1.2%，内销倒是涨了0.7%，中央空调行业也只下滑了4.1%。但三花智控的空调电器零部件业务营收干到了185.85亿元，同比涨了12.22%，毛利率也提升了1.42个百分点，产品力确实厉害。特别是在数据中心液冷和储能液冷这一块，销售额做到了20亿元，数据中心液冷的收入直接翻倍了。 汽车业务这边也没闲着。汽车零部件营收124.27亿元，同比涨了9.14%，毛利率增加了1.15个百分点。虽然全球新能源汽车销量猛增到了2,262万辆，中国也涨了28.2%，但公司的汽车热管理产品卖得稍微慢了点。这主要是因为最大客户特斯拉的全球新能源车交付量少了8.6%，带公司的产品也跟着少卖了8.30%。 公司现在最看重的是拓展仿生机器人配件。机电执行器这块一直在配合客户研发和迭代新产品，还在关键零部件上下了大力气开发。泰国工厂建好后，估计能帮公司把机器人零部件拿到海外量产。 最后要提的风险嘛，一个是下游需求受国家补贴影响的问题，另一个是新业务的技术发展可能不如预期。大家想了解更详细的情况，可以找自己的客户经理聊聊哦。本文摘自银河证券2026年3月25日发布的研究报告《银河家电：公司点评_三花智控(002050.SZ)_2025年年报业绩点评》。