去年小麦价格大涨的局面已经结束，供应增加和需求下降的双重压力导致了这一变化。刚开始的时候，大家以为小麦价格会继续高涨，可结果就像有人给它浇了一盆冷水一样迅速回落。其实表面上看是大家抢购粮食、价格飙升，但背后的真正原因是大家都在抢时间，而不是真正需要这么多粮食。玉米价格先涨了起来，带动了小麦价格的上涨，但玉米价格不可能一直这样涨下去，一旦玉米价格回落，小麦自然也会跟着降温。 对于市场来说，涨价的时候大家都不愿意看到价格顶到头上，所以任何回落都会觉得突然，但其实早就有了伏笔。现在有两个信号显示情况不太妙。第一个信号是拍卖的流拍现象出现了。政府托市拍卖从30万吨提高到了50万吨，大家还是秒光了，看起来非常火爆；但如果看看地方储备拍卖的情况，成交立刻就冷清了。除了陕西等极度缺粮的地区外，其他高价小麦都没人要了，说明市场并没有真正狂热起来。 第二个信号是面粉企业开始降低到站价。流拍还没结束，企业就开始悄悄降价了。主要原因还是到货量太多了，企业不愿意在高位接盘。企业敢降价，恰恰说明需求端并没有那么饥渴，库存建设也比较谨慎。 情绪退潮背后有三个主要逻辑。首先是玉米价格休整下来后，带动小麦上涨的动力就断掉了。小麦这次上涨主要是因为玉米的带动作用，一旦玉米进入震荡期，小麦的冲劲也没了。当玉米出现回调迹象时，市场对小麦替代玉米的恐慌感就消失了。 其次是需求并没有真正释放出来。这次提价主要是因为供应端觉得优质小麦稀缺、玉米替代预期还有余粮偏紧等因素导致的情绪被放大了。然而面粉消费淡季并没有改变，需求端并没有真正放量出来。 第三个逻辑是拍卖持续放量供应闸门打开了。政府托市拍卖提量只是开始，后面还有更多储备粮会被投放市场。政策粮不断投放会有效缓解余粮紧张的情况。供大于求的格局形成后价格自然会受到压力。 新麦子即将上市了，旧麦子已经快要卖完了距离新麦子最早上市不到一个月时间了冬小麦晚播也没有改变整体丰收的局面目前田地里的长势都很好持粮主体看清楚了新麦子马上就要来补位的现实心态由之前的强硬变成了想要卖出逢高出手加快节奏旧麦子供应增加和新麦子预期丰收双重压力下行情开始回落。 虽然下跌可能性很大但底部支撑已经明显增强政策托底库存偏低替代需求还在大幅下跌空间有限震荡磨底可能成为主要主题短期来看时间窗口比较紧张如果新麦子上市节奏放缓或者需求突然爆发麦价还可能二次冲高密切关注政策投放节奏新麦子上市进度和消费启动信号才能把握后续波动节奏。