国际原油市场本周大幅震荡。WTI原油4月合约一度跌至93.44美元/桶，较周内高点下跌21.8%；布伦特原油5月合约收于98.50美元/桶，跌破100美元。但从30日走势看，两大基准油价累计涨幅仍达49.91%，说明市场对中东局势恶化的担忧并未消散。 本轮波动的根本原因是地缘冲突打乱了供应链。中东多国日产量骤减670万桶，霍尔木兹海峡通行能力下降至战前的20%，现货市场溢价随之飙升。国际能源署评估，当前供应缺口已创历史新高。虽然该机构协调成员国释放4亿桶战略储备，但专家测算表明，若关键航道持续关闭，这些储备仅够全球用两周。 为缓解国内通胀，美国政府推出30天俄油豁免政策，允许部分国家进口滞留海上的俄罗斯原油。这在短期内增加了约3%的全球供应，但在G7内部引发分歧。德国总理明确反对放宽制裁，认为欧洲能源危机主要是价格问题而非绝对短缺。分析人士指出，这种政策分化可能削弱西方对俄制裁的效力，促使欧洲加快能源自主战略调整。 霍尔木兹海峡的航运安全成为油价走势的关键。该海域保险溢价已超过货值的3%，400多艘油轮停运。能源专家警告，若海峡封锁超过60天，全球能源供需结构将发生根本性改变，三位数油价可能从短期峰值演变为长期常态。 市场交易逻辑也在转变。投资者不再单纯依赖政治表态，而是紧盯实体数据，任何供应中断信号都可能引发避险行为。白宫近期淡化危机的言论未能平息市场担忧，反映出地缘风险定价机制日趋成熟。
国际油价的剧烈波动反映了能源市场在地缘冲突、政策协调与供应链韧性之间的复杂平衡。在不确定性上升的时期，需要更稳定的政策预期、更可靠的物理供给和更高效的国际协同，才能降低风险溢价对实体经济的冲击，为全球经济复苏创造相对可预期的能源环境。