这两年，并购重组市场的劲头特别足，大家都特别关注“硬科技”这块。2025年沪深北三地交易所一共披露了134个发行股份买资产的交易，比2024年的78个多了不少。科创板和创业板这里面特别活跃，加起来快占了一半。这说明科技创新型的企业正借助资本市场来整合资源。 其实，这也跟政策推动有关。2024年9月相关部门发了深化改革的意见，推出了六项措施。政策出来后，办事效率明显提高，申报基本5个工作日就能给答复。而且监管部门对亏损但有潜力的企业更宽容了，今年已经有9个标的公司评估基准日前一年是亏损的也过了会。这种变化给了那些有成长潜力的创新型企业更多机会。 在这些交易里，有93家民营企业参与进来，占比快七成了。虽然过会环节占比没变，但民企在发起交易上很活跃。从行业看，半导体产业是重点，好多单子都涉及芯片设计和制造这些关键环节。这跟国家推动科技自立自强的方向很一致，说明资本市场正在把资源往关键技术领域聚集。 不过也得注意到，虽然方案披露多了，但终止的案例也在增加。专家说有的是因为估值、对赌条款谈不拢停了下来，有的是发现了实际问题主动停的。“前端活跃、后端审慎”的现象其实是好事，说明市场主体更理性了。 业内人士觉得2026年并购市场还会保持活跃。随着注册制改革和政策优化，环境会越来越好。以后交易会更看重产业协同和价值创造，高端制造、新材料、生物医药这些战略性新兴产业肯定会有更多整合的案例出现。跨境并购也会随着开放程度提高稳步发展。 并购重组市场活起来是改革的成果也是经济升级的表现。当资本流向和创新方向一致时，我们看到的不仅是数据增长，更是资源配置效率提升和产业竞争力的积累。未来会有一个更规范、透明、有活力的并购市场成为推动科技、资本和产业循环的重要枢纽。