把时间拨回到2025年，*ST松发的这份年报让市场的目光都聚焦在了它身上。看看它的成绩单：一年下来的营业总收入猛冲到了216.39亿元，跟去年比起来足足多了274.95%；归属于母公司的净利润更是直接冲到了26.55亿元，同比暴增了1083.05%。光是第四季度，营收就干到了98.81亿元，涨了332.54%，净利也达到了13.83亿元，增加了820.85%。这些数字不仅比分析师猜的高得多，也让投资者心里更踏实了。 盈利能力这块，公司的表现也很亮眼。毛利率涨了108.43%，净利率更是涨了143.99%。具体算下来，毛利率是20.4%，比去年多了41.7%；净利率是12.27%，比去年多了215.52%。就连销售、管理和财务这三项费用加起来才11.3亿元，占总营收的比例只有5.22%，比去年还少了30.64%。 再看具体的财务指标，每股净资产倒是缩水了63.13%，但每股经营性现金流却大涨了93.53%，变成了-1.5元；每股收益更是高达2.96元，同比猛增了1038.46%。这说明公司虽然在资产上有点波动，但经营效率确实在往上走。 报告里还提到，钱袋子鼓了204.22%，主要是因为卖东西赚的钱多了，还有借款也拿得多了。手里的预付款项和存货也都变多了，分别涨了2.86%和179.37%。这意味着公司在造船项目上非常积极，以后肯定还有更大的发展空间。合同资产和合同负债也分别涨了352.97%和338.21%，这说明订单多了，客户付款也更积极了。 不过话说回来，*ST松发虽然赚钱了，但也得面对一些难题。短期借款和长期借款都多了不少，分别涨了220.35%和142.53%，说明公司要钱的地方很多。营业成本也涨了248.65%，主要是因为开工的船多了；销售费用之所以变少，是因为公司把陶瓷业务给剥离掉了；管理费用涨了，是因为人多了、花钱的地方多了。 最后说说未来。数据显示公司的ROIC（资本回报率）达到了19.56%，表现相当不错。虽然过去十年里这个数中位数才5.3%，而且在2021年还掉到过-36.85%，但现在看回暖的迹象挺明显的。综合来看，*ST松发今年表现确实好，业绩一直往上冲，盈利能力也变强了。虽然有点缺钱的压力，但只要订单在、需求在，未来肯定还会持续增长。投资者看着这个股票得小心点评估财务状况，千万别把风险忽略了。