问题——营收回落、利润由盈转亏折射行业“量增价跌”压力 2月28日，天岳先进发布2025年度业绩快报。
数据显示，公司全年实现营业总收入14.65亿元，同比下降17.15%；归属于母公司所有者的净利润为-2.08亿元，同比下降216.40%；扣除非经常性损益后的净利润为-2.46亿元。
业绩指标变化表明，在销量增长与价格下行并存的背景下，企业盈利空间受到挤压，市场对其后续盈利修复节奏保持关注。
原因——供需阶段性失衡与同质化竞争推低价格，费用与一次性因素叠加 从行业层面看，国内碳化硅衬底市场在2025年进入竞争加速期。
公开信息显示，6英寸衬底阶段性库存规模一度处于高位，部分成交价格接近甚至低于2000元/片，价格下探对行业毛利率形成普遍压力。
在此环境下，企业为维持客户关系与市场份额，往往需要在价格策略上作出调整。
天岳先进表示，在销量同比增长的情况下，公司主动下调部分产品售价以稳定出货，导致产品平均销售价格下降，进而对营收规模和毛利空间形成压制。
同时，公司围绕大尺寸衬底与新工艺持续加大研发投入，并为推动产品在新兴市场的应用落地，增加市场推广与渠道建设相关支出。
除经营性因素外，税务滞纳金支出、汇兑损失以及资产减值准备等，也对当期利润产生影响。
影响——产业链盈利分化显现，市场焦点加速转向大尺寸与高端应用 当前碳化硅产业链正出现结构性分化：材料端承受价格波动与降价竞争，盈利弹性下降；部分下游器件厂商则依托车规级、新能源与数据中心等应用拓展，通过提升产线利用率与产品结构优化缓冲周期波动。
与此同时，设备与工艺迭代加快，行业竞争焦点正由6英寸进一步向更大尺寸衬底转移，以寻求单位成本下降、良率提升与规模效应带来的综合优势。
在资本市场层面，投资者对企业扩产节奏与收入体量匹配度、以及在价格持续探底阶段的盈利修复确定性更为敏感。
业内人士认为，若行业供给集中释放而需求端爬坡不及预期，短期价格仍可能反复；而一旦下游车规、快充、光储与算力基础设施等领域渗透加速，需求改善又将推动供需关系再平衡，企业竞争将更多回到质量、交付与成本控制等综合能力比拼。
对策——资金到位保障投入，巩固客户合作并押注12英寸“换道超车” 资产负债表显示，公司于去年8月完成H股发行，募资到位后股本及资本公积增加；期末总资产95.83亿元，较期初增长30.26%；归属于母公司的所有者权益71.74亿元。
资金补充在一定程度上增强了公司推进扩产、研发与市场开拓的能力，也为穿越行业调整期提供了“弹药”。
围绕产品与市场布局，公司将大尺寸化作为重要方向。
公司在2025年发布12英寸碳化硅产品，并披露已获得相关客户订单。
业内普遍认为，大尺寸衬底的产业化不仅考验单晶生长、切割加工与缺陷控制能力，也高度依赖良率爬坡与规模制造的协同。
能否在较短时间实现稳定交付与成本下降，将直接决定企业在下一轮竞争中的位置。
在客户拓展方面，公司持续推进海外市场合作，与多家国际功率半导体企业保持业务往来。
业内人士指出，海外客户通常对质量体系、可靠性验证与交付稳定性要求更高，合作关系一旦形成将有助于增强订单韧性，但前期验证周期与合规成本也相对更高，需要企业在技术、管理与供应链保障上形成系统能力。
前景——盈利修复取决于“三个变量”，行业将走向“低端出清、高端集中” 综合来看，天岳先进2025年的业绩波动与行业供需调整阶段相互叠加。
展望后续经营，盈利修复主要取决于三个变量：其一，12英寸产品良率提升与工艺成熟度带来的单位成本下降；其二，6英寸产品价格能否企稳以及库存消化节奏；其三，下游需求增长是否如期兑现，尤其是新能源汽车主驱与OBC、快充与储能、以及数据中心电源等场景的规模化进展。
业内预计，随着技术门槛提升与资本开支强度加大，行业竞争将逐步从“拼价格”转向“拼技术、拼良率、拼交付”，低端同质化产能可能面临加速出清，高端产品与头部供应商集中度有望提升。
对于企业而言，在行业下行阶段保持研发强度与客户黏性，往往是穿越周期、获取下一轮成长窗口的重要前提，但也需要更精细的现金流管理与投资节奏把控。
天岳先进的业绩困境是碳化硅衬底产业发展阶段的真实写照。
从6英寸向12英寸升级、从通用市场向车规级和数据中心等高端应用拓展，这是整个产业必须经历的阵痛期。
在价格竞争激烈的当下，坚持研发投入、推进产品升级的企业，最终将在产业重构中获得新的竞争优势。
天岳先进能否顺利度过这一关键时期，不仅关乎自身发展前景，也将影响国内碳化硅产业的整体竞争格局。