美国联邦储备委员会于当地时间1月28日公布最新联邦公开市场委员会会议纪要，宣布将联邦基金利率目标区间维持3.5%至3.75%不变。该决定与市场普遍预期一致，显示美联储在当前经济环境下继续采取相对谨慎的政策立场。 从表决情况看，委员会以10票赞成、2票反对通过维持利率不变的决议。美联储理事沃勒和米兰投下反对票，两人主张将基准利率下调25个基点。反对票数量有限，但也反映出美联储内部对当前货币政策取向仍存在分歧，部分委员认为降息条件已在逐步具备。 会议纪要对经济形势的判断表现为“冷热并存”。一上，就业市场出现走弱迹象。纪要指出，就业增长仍处低位，失业率已显现趋于稳定的迹象，表明劳动力市场扩张动力有所减弱。另一方面，通胀压力仍未完全消退。纪要明确提到通胀水平仍处较高位置，意味着价格压力依然需要持续关注。 经济前景的不确定性仍是本次决策的重要背景。纪要强调，不确定性依然较高，委员会将密切关注其双重使命所面临的风险。这也说明，美联储需要在支持就业与抑制通胀之间保持平衡：既要避免经济继续降温影响就业，也要防止通胀回升带来新的压力，因此政策操作更强调审慎与灵活。 从历史背景看，美联储在2025年下半年已连续三次降息，累计降幅达75个基点。本次维持利率不变，意味着降息节奏暂告段落，也反映出其对形势判断的调整——在通胀尚未完全回到目标水平之前，进一步降息的空间与时机需要更严格的验证。 美联储的政策目标保持不变。纪要重申，委员会致力于实现最大就业与长期通胀率回到2%的目标。在此框架下，维持利率不变既有助于避免过度宽松推升通胀，也为后续根据数据变化调整政策留下余地。 市场对决议反应总体平稳。由于投资者此前已较充分计入“按兵不动”的预期，政策落地并未引发明显波动。不过，纪要中出现的分歧意见也提示市场，未来政策路径仍可能随经济数据变化而调整，后续通胀与就业指标仍是关键观察点。
美联储此次维持利率不变，是在现实数据、市场预期与不确定性之间做出的阶段性选择；面对通胀与就业的双重约束，货币政策难以一次到位，更可能在持续的数据检验中寻找平衡。对市场和实体经济而言，理解其决策逻辑并跟踪关键指标变化，仍是判断美国宏观走向及全球金融条件变化的重要抓手。