近期，港股科技板块出现局部震荡，其中人工智能企业第四范式股价连续下行引发市场关注。
2月25日，该公司董事会发布正式公告，主动回应投资者关切，指出股价波动与市场不实传闻存在关联。
问题聚焦 公告显示，部分投资者担忧“AI技术快速迭代可能颠覆传统软件业务模式”，进而对第四范式长期竞争力产生质疑。
这一情绪直接反映在二级市场表现上——该公司股价单周最大跌幅达12%，显著高于恒生科技指数同期波动幅度。
业务结构剖析 针对市场疑虑，第四范式从财务数据层面作出系统性回应。
根据2025年前三季度财报，其算力基础设施服务贡献营收占比高达83.9%，该业务以实际算力消耗为计费基础；传统软件解决方案收入仅占16.1%。
这一业务构成表明，企业核心盈利点与市场传闻中的“被替代风险”存在本质差异。
行业趋势研判 多位科技行业分析师指出，当前AI技术发展呈现“基础设施先行”特征。
随着大模型训练需求激增，算力服务市场年复合增长率预计将保持35%以上。
第四范式作为国内领先的智能算力服务商，其数据中心GPU集群规模已跻身行业第一梯队，技术迭代反而强化了其资源壁垒。
企业应对策略 为稳定市场预期，第四范式同步披露了三项关键措施：一是计划年内扩建华北数据中心，将算力容量提升40%；二是与5家头部云服务商签订长期合作协议；三是设立专项投资者沟通渠道，定期披露技术研发进展。
这些举措旨在向市场传递业务可持续性信号。
市场反应追踪 公告发布后，摩根士丹利等机构发布研报指出，当前估值未充分反映企业算力服务增长潜力。
不过也有分析师提醒，需关注行业竞争加剧可能带来的毛利率压力。
截至26日午盘，该公司股价小幅回升2.3%，显示市场情绪逐步趋稳。
股价波动本质上是市场对未来预期的再定价。
面对技术快速迭代带来的不确定性，企业要以扎实的经营数据和清晰的战略路径回应市场关切，投资者也需回到产业规律与公司基本面作出判断。
随着大模型应用从概念走向规模化落地，谁能在需求增长中实现可持续商业化、形成稳定交付与运营能力，谁就更可能在新一轮产业竞争中赢得长期优势。