3月23日到27日，A股市场陷入了避险情绪的漩涡，资金流向也随之改变。这周，Wind数据显示，A股市场总共流进了215亿元的资金，买的全是债券类的ETF，买股票和商品类ETF的人反而少了。这就好比大家都把手里的钱拿出来去买国债或者公司债，因为觉得股票和商品风险太大了。好几个基金公司都觉得，虽说短期波动是因为大家担心风险，但A股的长期走势还在，估值也会慢慢修复，所以现在大家都在找那些安全、便宜又稳定的股票。 看一下数据就更清楚了，这一周所有ETF的总份额涨了73.52亿份，但总盘子反而缩水了555.07亿元，只剩下5.04万亿元。而且这一周大家买卖ETF的钱一共少了317.46亿元，市场没那么热闹了。在这种情况下，债券类ETF就成了大家的“救命稻草”，资金大量流入科创债、短融、城投债和国开债这些品种。其中嘉实的科创债ETF单周吸金超过60亿元，海富通的短融ETF也吸金40亿元以上，说明债券在市场波动时确实能给人一种稳稳的感觉。 相反的是，黄金和部分股票类ETF却受到冷落。不少黄金ETF都出现了明显的资金流出，华安黄金ETF一周就流出了38.73亿元，同类产品流出的总额差不多有百亿元。这说明大家对短期金价走势不太看好，想着赶紧离场。权益类ETF里的情况也很分化，有的宽基指数比如上证50、中证1000还有A500ETF都有资金外流。华夏A500ETF单周净流出超过26亿元。 不过也有一些基金赚到了钱，比如华夏沪深300ETF还有华泰柏瑞沪深300ETF就拿到了资金净流入。这就好比在大家都吓得不敢买股票的时候，还是有人敢去买大盘蓝筹股这种确定性强的股票。 这种“债进股退、内部有分歧”的资金流向其实很好理解。一是大家觉得黄金和一些股票风险太大了，不想持有了；二是大家都跑到债券那里去躲一躲；三是在股票里大家也只敢买大盘蓝筹这种看起来最安全的。 华南地区一位基金经理说这次调整是为了抄底那些安全、低估又有确定性的东西。现在交易的核心逻辑还是避险情绪在作怪，但大家觉得后面紧张的局势会慢慢缓和下来。如果外部环境变好了，交易逻辑就会慢慢变成风险偏好修复了。景顺长城基金也觉得中长期逻辑没变，一方面是国际秩序在变美元信用在走弱；另一方面是AI产业带动了生产力进步和创新。富国基金也认为短期内冲突还是核心问题，但中国作为工业体系最完整的国家还是很有韧性的。