可转债分化成了咱们调仓的大好时机，最近它们走势分化明显，跟正股调整还有强赎潮脱不了干系。趁着这会儿，咱们正好能动手换换手气，给估值合理的好债捡个漏，逢高就把那些溢价太高、公司基本面不行的货色给抛了。市场这么走分化，说到底有两个原因。一个是正股的波动直接影响到了转债，上市公司底子不一样，对应的债价自然走势不同，业绩稳的抗跌，底子差的就跟着跌。另一个是现在满足强赎条件的债多了起来，强赎节奏变快了，一部分资金怕风险就撤出高溢价的品种，这也让市场结构更乱了。 这种分化行情其实就是换券的好时候。市场普涨的时候，好坏都看不太出来；现在分化了，好坏一目了然。大家要坚持以价值为导向来选债，重点看估值和基本面。对于估值合理、纯债底保护好、公司经营稳当的转债，咱们逢低买进长期拿着就行。这类转债既有债的安全又有股的收益空间。至于转股溢价率太高、脱离实际价值的债，还有公司基本面差、经营不稳的债，趁着反弹高点赶紧跑。 这里面特别得留意转股溢价率。如果不是因为股价贴水太多导致的溢价高，而是价格升水太多，那得防着强赎风险。一旦股价涨到转股价的130%以上，上市公司就能提出强制赎回。到时候溢价高的债很可能因为要强赎而跌回原位。 调仓换券不是说瞎折腾买卖频繁换股，而是根据市场环境做个结构性优化。没必要一下子全卖完或全买完，可以根据走势分批操作来省点手续费。另外还得盯着各项条款变没变，特别是强赎、回售这些关键信息。 整体来看现在的分化走势是市场变理性了、定价机制更成熟了。以前那种瞎炒、好坏不分的玩法现在行不通了。投资者得抛弃投机想法，盯着基本面和估值选对东西才行。 总结一下现在这局面对咱们优化持仓很有利。抓住机会把高风险的品种抛掉，布局估值合理、基本面好的债，能让投资组合更安全更有赚头。北京商报评论员 周科竞