一、科创板过会背后：一家专精特新企业的上市路径 2025年3月5日，重庆臻宝科技股份有限公司（以下简称"臻宝科技"）通过上海证券交易所科创板上市委审核，保荐机构为中信证券。这标志着这家深耕集成电路及显示面板制造设备配套领域的企业，历经近十年发展积累与一年多上市辅导后，正式叩开资本市场大门。 臻宝科技成立于2016年2月，主营业务聚焦于为集成电路及显示面板行业客户提供制造设备真空腔体内参与工艺反应的零部件及其表面处理解决方案，核心产品涵盖硅、石英、碳化硅及氧化铝陶瓷等设备零部件，以及熔射再生、阳极氧化和精密清洗等表面处理服务。上述产品与服务直接服务于半导体制造核心环节，具有较高技术壁垒与进口替代价值。 从发展脉络来看，公司于2023年1月完成股份制改革，2024年2月启动辅导备案，2025年6月完成辅导并于当月申请科创板上市获受理——历经两轮问询后顺利过会——整体推进节奏较为紧凑。 二、核心问题一：实控人表决权高度集中，治理风险不容忽视 臻宝科技的控股股东与实际控制人均为王兵。从持股结构来看，王兵直接持股比例为44.33%，并通过员工持股平台重庆臻芯合伙、重庆臻宝合伙分别控制10.29%与2.59%的股份，合计掌握57.2%的表决权。 更值得关注的是，王兵配偶夏冰、兄长王喜才、姐姐王凤英以及上述两家持股平台均为其一致行动人，其中夏冰直接持股3.01%，王喜才直接持股0.24%。综合计算，王兵实际控制的表决权比例已超过六成。 王兵现年45岁，毕业于华东交通大学，自公司创立以来历任执行董事、董事长及总经理，目前仍同时担任上述职务。这意味着，在股权结构与管理职位两个维度上，王兵均处于绝对主导地位。 对此，臻宝科技在招股文件中坦承，本次发行完成后，王兵仍可凭借其控制地位，通过行使表决权等方式对公司人事任免、生产经营决策等重大事项实施控制，若控制不当，将可能损害公司及其他股东的合法权益。 从公司治理角度审视，高度集中的表决权结构在科创板企业中并不罕见，但当实控人同时兼任董事长与总经理，且家族成员共同构成一致行动人时，独立董事制度与内部制衡机制能否有效发挥作用，是监管层与投资者需要持续关注的核心议题。 三、核心问题二：资金拆借行为存疑，程序合规性有待说明 招股文件显示，报告期内臻宝科技与实际控制人王兵之间存在双向资金拆借行为，且涉及金额不小。 一上，2022年初公司对王兵拆借资金余额为200万元，当期归还；2023年公司向王兵拆借资金2820万元，同样当期归还，用途为购买设备及流动资金周转。另一方面，2022年初王兵向公司及子公司上海升芯拆出资金余额249.48万元，期内继续拆出26.99万元，当期全部归还，公司称系出于周转资金需要。 然而，上述资金拆借行为存明显疑点。从财务数据来看，2022年公司货币资金为2267.39万元，短期借款为2202.57万元，资金相对紧张，拆借行为尚有一定合理性。但2023年公司货币资金已大幅增至32991.21万元，短期借款仅余300.38万元，现金流充裕、短债压力极低，公司仍向实控人拆借高达2820万元，其必要性与合理性存在明显疑问。 此问题的核心不仅在于资金用途是否合规，更在于涉及的拆借行为是否经过规范的内部审批程序、是否留有完整的书面记录，以及报告期之前是否存在类似行为。这些问题既是公司需要向市场作出清晰解释的内容，也是上交所在后续监管中应重点核查的方向。 四、核心问题三：多轮会计差错更正，内控质量引发追问 除上述问题外，臻宝科技还存在多项会计差错更正事项，涉及研发费用的归类与核算调整，贯穿整个报告期。 具体而言，公司依据研发项目结项时点对部分研发费用进行调整，2023年至2025年上半年研发费用分别减少19.47万元、7.64万元及22.07万元，相关金额调整至营业成本；对部分研发材料核算及样品成本进行追溯调整，报告期内研发费用变动幅度从-256.7万元到24.8万元不等；此外，还对研发设备折旧、研发人员薪酬及样品费的归类进行了重新处理。 上述差错更正对报告期净利润的影响分别为-6.72万元、158.89万元、-5.41万元及-101.13万元，波动幅度较大。公司表示，本次差错更正不构成在会计基础工作规范及相关内控上不符合发行条件的情形。 然而，频繁且跨越多个报告期的会计差错更正，客观上反映出公司在财务核算规范性与内部控制执行层面存在一定薄弱环节。对拟登陆科创板的企业来说，财务信息的准确性与一致性是市场信任基础，相关问题的整改落实情况值得持续跟踪。
过会只是起点。对臻宝科技而言，真正的考验在于上市后能否将集中的控制权转化为规范透明的决策机制，将阶段性资金需求纳入制度化轨道，将财务核算基础做得更扎实。技术能力与合规治理，缺一不可。