德国的订单和产值这两样东西都往下掉了，害得他们好不容易看到的工业复苏苗头又停住了。眼看2026年一开年，制造业订单大幅跳水，工业产值也跟着跌，虽然政府早就放话要给经济来点刺激，但大家伙儿还是对未来到底能有多大指望心里没底。 周一联邦统计局刚放的数据挺让人震惊的：1月份的订单环比降了11.1%，跟前一个月暴涨6.4%的反差巨大，经济学家们原本顶多也就猜会跌4.0%。 产值方面也不理想，环比掉了0.5%，比去年12月的-1.0%略好点，可之前大家以为会涨1.0%呢。 凯投宏观的那位资深欧洲经济学家就说，这一个多月的下滑把前几个月积攒的那点复苏成绩都快给磨没了，现在产值离2020年疫情那会儿的最低谷就差那一点点了。 其实德国工业折腾了好多年了，好不容易有点起色又不行了。好在去年底政府的投资开始发力，2025年最后那几个月订单倒是回升了不少。早些时候他们批了一个大约1万亿美元的大单子用来搞国防和修基础设施，想把这台停了很久的经济引擎再给拧响了。 不过市场对这笔钱到底能不能按时花出去还是挺担心的。专家都说了，如果不搞点深层次的结构性改革，光靠这点钱恐怕没法变成长期增长。 复兴信贷银行的首席经济学家也讲得很实在：国防那些个个别领域是涨得猛，但这点热闹根本带不动整个工业全面回血。他还补充说那些吃电大户的产值一直在往下掉，都跌到了2010年以来的最低点。 好消息是2025年德国的GDP自从2022年以来总算有了个正增长的样子，今年估计还能更猛点，内需这块肯定是个大支撑。 坏消息是伊朗那边的火药味越烧越旺把油价给推高了，这对本来就不太平的复苏前景更是雪上加霜。 凯投宏观的Palmas也嚷嚷道：“能源价格飙升已经把咱们的工业前景搞得一团糟。”Palmas回忆说当年2022年那波能源冲击直接让产值跌了2.5%。 Palmas分析说：“考虑到2022年的事儿已经让很多效益差的厂子关门大吉了，再看现在的天然气价格涨得还没去年那么疯，估计这回产值掉的没那么惨。” 把那些几十亿欧元的大单子抠掉之后算总账，1月份总订单环比才降了0.4%。去年12月那个大单子让数据一下子飞到了2022年2月以来的最高峰。统计局还说从11月到1月这三个月新订单环比总共涨了7.4%。 具体到国内国外的单子：国内环比降了16.2%，国外降了7.1%。 统计局总结说工业产值下滑主要是因为金属、制药和电气设备这几块的生产不行了。