格力电器股权结构迎来新的调整。2月25日晚间，公司发布公告称，第一大股东珠海明骏投资合伙企业计划减持不超过1.12亿股股份，减持比例不超过剔除回购专用账户后总股本的2%，预计减持金额约43亿元。这个举措标志着高瓴资本入主格力六年来首次进行股权减持操作。 从历史背景看，此次减持与高瓴资本的融资结构密切有关。2019年格力电器进行混合所有制改革，高瓴资本牵头组建珠海明骏成功中标，于2020年初以416.62亿元总价完成股权过户。其中近一半资金来自银行贷款融资。如今减持的直接原因是应对即将到期的贷款压力，通过出售部分股权来优化自身资金结构。 从股权稳定性看，此次减持不会动摇格力电器的治理基础。减持后珠海明骏持股比例将维持在14.11%左右，仍远超第二大股东京海互联的7.83%。更为重要的是，董明珠实际控制的珠海格臻投资合伙企业与珠海明骏构成一致行动人关系，两者合力确保了对公司的控制权。公告明确表示，减持不会导致公司控制权变更，也不会影响公司治理结构和生产经营。 从市场反应看，减持消息公布后格力电器股价出现调整。2月26日开盘，股价跌2.57%，报每股37.50元。业内人士认为，采用大宗交易方式进行减持，对二级市场的冲击相对较小，有利于平稳推进。多家券商维持对格力电器的"买入"或"增持"评级，认为公司稳健的现金流、高股息率及研发投入仍具备长期投资价值。 从公司基本面看，格力电器的现金创造能力保持稳健。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长259.71%，自上市以来累计分红金额已超1776亿元。这为股东减持提供了充分的基本面支撑。然而，受市场环境及行业竞争影响，公司近年业绩面临压力。2025年前三季度营收同比下滑6.62%，净利润微降2.27%，空调主业增长遇冷，多元化转型仍在攻坚阶段。 从前景判断看，格力电器的长期走势将取决于两个关键因素。一是空调主业能否实现复苏，这是公司传统优势所在；二是多元化业务能否取得突破，这是公司未来增长的新动力。珠海明骏的减持行为本质上是一种财务优化，不改变其对格力电器的长期承诺和战略支持。
格力电器大股东的首次减持，既是一次常规的资本运作，也是观察中国家电产业转型升级的微观样本。在制造业高质量发展的背景下，如何通过优化股权结构激活企业活力，平衡短期回报与长期投入，成为混改深化阶段的重要课题。这次减持或许只是开始，其后续引发的连锁反应及对企业战略的影响，值得市场持续关注。（完）