虽说今年是马年，但一开年的金融市场可没闲着。大家看看，这个周一美元对人民币的离岸汇率最高冲到了6.9010，到了周四最低探到了6.8266，短短一周里这汇率就暴跌了700多点。算下来，这已经是进入2026年后第九周的周线了，在这九周里头，美元兑人民币的汇率居然只涨了两周，其他七周全在跌，而且这周的跌幅还是最大的。要知道啊，美元兑人民币跌了，反过来就是人民币兑美元涨了。 说到人民币这波大涨，咱得明白这可不是美元变弱给逼出来的。虽说最近两天美元指数是在轻微升值，但对人民币来说那是实打实的贬值。更有意思的是，就在人民币走强的当口，美国国债的收益率居然也在往下掉。从10年期国债收益率的走势图上看，今年2月初那会儿收益率还在4.3%的高位晃悠呢，现在已经跌到了4.0%的关口甚至更低，价格反而涨了不少。这说明现在的市场资金更愿意去买美债而不是卖美债。 那到底谁赢谁输呢？其实咱们得看这是短期现象还是中长期的趋势。从趋势上来看，人民币升值应该是个长期的事儿。虽然咱们不想要人民币单边猛涨那种情况，但相信在2026年这一年里，人民币汇率肯定会在稳定的基础上慢慢往上爬。为啥这么说呢？这就像刚才说的那样，人民币这次的上涨更多是内生动力驱动的。像今年的外贸企业手里头美元挺多的，因为前两年美股涨得好、美元强势的时候大家都喜欢留着美元去赚点额外的钱。 现在情况变了啊，人民币一路走高、美元一路贬值不说，美股那边还闹起了AI恐慌危机（哈哈），美债收益率也在暴跌。这时候谁还愿意手里握着美元不换回人民币呢？有机构估摸着从2022年到现在为止中国企业累计还没换回来的美元规模大概在0.725万亿到1.14万亿美元之间。外汇管理局的数据也显示今年1月光是结汇就有2863亿美元之多，比售汇多了800亿美元。看来现在跨境的钱还是在往国内流呢。 可现在结汇的意愿虽然强了点吧？但也没到疯狂抢着换的地步。估计后面还会有企业慢慢结汇回来，把汇率再往上托一把。这不嘛？中国央行现在也连着出招了：一方面把远期售汇业务的风险准备金降到了0；另一方面又在推动人民币跨境同业融资业务。这招一出肯定能进一步推动人民币国际化的步伐。 不过反观美国那边就没这么好运了。国际货币基金组织（IMF）刚在周三发了个大警告：说美国国债的规模要是按照这个速度下去的话，到五年内美国的债务就要占到GDP的140%了。这要是真爆发危机的话不仅仅是美国倒霉，全球经济都得跟着遭殃。 数据也很能说明问题：过去一年美国债务飙升了2.25万亿美元。照这个速度下去到今年4月美国联邦债务规模肯定能突破39万亿美元大关。哪怕美国这几任财长再想办法减赤字都没用。你看2022财年那会儿赤字才1.4万亿美元呢？现在已经涨到了1.8万亿多了。未来几年估计赤字还会占到GDP的7%到8%之间——这可是美国财长贝森特目标的两倍多啊！ 更要命的是现在美国最高法院刚把特朗普那时候搞的关税给判了违法。已经有近千家企业要求把交的关税退回来呢；德州、纽约州这些州政府也在逼着联邦政府退税。有研究机构算了一笔账说财政部可能得退回去1750亿美元的违法关税……这一来财政窟窿岂不是更大了？所以我说啊美债价格这次的反弹也就是个短期行为罢了。