在利率走低的当下，不少银行正忙着赎回手中高息的优先股，这让机构投资者遇到了不小的麻烦。招商银行最近放出消息，打算在2026年4月15日把手里的“招银优1”全部赎回，规模有275亿元。光大银行和平安银行早就给高额优先股办好了赎回手续。从2025年开始算起，好几个国有大行和股份制银行都在这么干，算下来总共把超过1000亿元的优先股给收了回去。这种偏好股最早是2014年发出来的，主要是为了让银行补充资本、好有钱放贷。不过现在的工具花样多了，它的吸引力也就没那么大了，大家干脆就把那些分红高的老股给换了。 招商银行那只“招银优1”的分红率高达3.62%，可新出来的永续债利息平均才2.43%。银行当然想把手里利息高的老股换成便宜的新债，这样能省不少钱。这对机构投资者来说就是个挑战，因为优先股是他们常买的票息类权益资产，现在这种资产越来越少了，找替代品变得很难。 投资者得小心点，因为这些赎回风险大，特别是那些固定溢价高的优先股。要是银行提前把它们买走了，手里的东西可能就不值钱了。理财公司也在找办法应对这个问题，不少产品开始把投资范围扩大到了权益、商品这些地方。 总的来说，银行现在这么做既是市场环境变了，也是为了让资本管理更灵活。以后机构投资者得随时跟着变才行，怎么找到合适的投资东西是个大难题。希望市场变化中能有新机会出来，大家都能在风险和收益之间找到最好的平衡。