黄金和白银的价格突然下降，日经指数和KOSPI指数也跟着重挫。日经指数下跌超过3%，日本股市下跌将近2000点，韩国股市暴跌5%后也暂停了5分钟交易。美国COMEX黄金也失守了4430美元这个关口，下跌超过3%。白银价格也下跌了1%。中信证券分析，中东地区的冲突影响的一些关键问题在4月份都会有答案。市场上这些关键问题会逐步得到解决，但在这之前市场仍然在博弈阶段。同时，流动性在减退，美债收益率从3.97%上升到了4.39%，创下去年8月以来的最高水平。这次市场波动给不少行业带来了机会。对于中国优势制造业来说，优势份额向定价权和利润率转化才刚刚开始。当前市场关注的焦点是价格上涨和PPI回升，投资者要耐心等待价格传导到下游领域。在中东冲突之后，各国会加强能源安全布局和电气化进程。现在的底仓建议是新能源、化工、电力设备和有色行业等中国有份额优势且海外产能重置成本高难度大的行业。近期流动性冲击导致不少品种估值降低，和去年4月7日以后的情况有些类似。投资者可以增加低估值因子的曝露量来投资保险、券商和电力。从短期景气信号来看，价格上涨还是主导力量，PPI交易可能成为全年的主线。在这个时候投资者需要保持冷静对待股价波动，4到5月是决断期的时候。这段时间主要由叙事驱动的板块轮动已经结束了，投资基金的收益率已经回到0.7%了。这次就把重心放在中国优势制造定价权重估布局上。 对于具体的线索和结构性机会可以关注以下几点：1）有第二替代原料或工艺路线的化工品，原油价格上涨会带来高价差；2）中东/西欧产能占比较大的品种因为供应中断会带来额外供需差从而引发涨价预期；3）替代品因成本上涨导致需求提升带动供需差的品种；4）原本就处于涨价通道中的供需紧平衡品种成本上涨提供顺价窗口。 同时也要注意以下情况：1）美国COMEX黄金失守4430美元这个关口；2）韩国交易所KOSPI指数熔断暂停5分钟；3）日经225指数下跌超过3%；4）贵金属方面黄金跌超3%白银跌幅近1%；5）中信证券认为中东冲突影响的核心问题在4月份会有答案；6）美债10年期收益率从2月末3.97%飙升到4.39%创去年8月以来最高水平；7）韩国股市暴跌熔断暂停5分钟；8）各国强化能源资源安全布局、加快推进电气化进程成为新趋势；9）在PPI回升阶段上游价格难以向下传导阶段下游还在观望并消化库存状态；10）坚定围绕中国优势制造定价权重估布局建议底仓是新能源、化工、电力设备、有色等有份额优势行业且海外产能重置成本高难度大供应弹性容易被政策影响行业；11）最近流动性冲击让不少品种估值回到便宜区域极端负面演绎和叙事有些类似去年4月7日以后出海品种带来巨大预期差和低估值；12）在以上底仓基础上建议增加低估值因子曝露量重点关注保险、券商和电力；13）短期景气信号驱动涨价仍然是最锋利矛PPI交易成为全年主线概率在上升4到5月就是决断期多条线索及结构性机会可以优先关注几点： 第一原料（原油）涨价带来高价差第二替代原料工艺路线化工品中东西欧产能占比较大品种供给中断有望带来额外供需差引发涨价预期替代品受成本影响涨价需求提升带动供需差品种本来已处于涨价通道成本上涨提供顺价窗口供需紧平衡品种。