近日，ST节能披露2025年度业绩预告：预计实现营业收入3.15亿元至3.4亿元，较上年同期1.23亿元明显增长；但预计归属于母公司所有者的净利润亏损4080万元至7920万元，上年同期亏损2212.36万元。
公告同时提示，公司与年度审计机构在部分项目收入确认方面尚存在分歧，若扣除相关项目收入，年度营收可能低于3亿元，公司股票将面临被终止上市的风险。
问题方面，企业“营收增长、利润续亏”的结构性矛盾较为突出。
一方面，收入规模预计较上年出现跃升；另一方面，亏损区间扩大，反映出成本费用、项目毛利、资产减值或期间费用等因素对利润端形成较大压力。
更需关注的是，公司在公告披露日与年审机构对部分项目是否应当在2025年度确认收入“暂无法判断”，收入确认的不确定性直接关系到营收是否能够稳住关键门槛，也关系到财务信息的可靠性和可比性。
原因方面，分歧主要集中在若干具体项目的收入确认时点与依据。
公告披露的项目包括：许昌铁矿井下矿用制冷设备项目（预计2025年确认收入618万元）、南昌杭氧与方大特钢合作新建2套3万立方空分装置低碳技术替代改造供气项目红线外项目之管道系统改造工程（预计2025年确认收入1207万元）、黄石大王镇82MW渔光互补项目（预计2025年确认收入3708万元）。
公司称，暂无法判断上述项目收入是否应予以确认。
若三项收入不被确认，年度营业收入将低于3亿元，进而触发公司股票可能被终止上市的风险提示。
对上市公司而言，工程类项目往往具有周期长、节点多、验收与结算链条复杂等特点，收入确认通常需要在合同履约进度、权责发生、验收或对价可收回性等方面满足严格条件。
审计机构对关键项目采取更审慎的核查口径，亦属资本市场常见情形。
影响方面，首先是合规与市场预期的双重压力。
若收入确认最终调整导致营收跌破3亿元，公司将面临更为严峻的上市地位考验，资本市场对其持续经营能力、治理有效性与信息披露质量的关注度将明显上升。
其次是经营层面的不确定性加大。
公告还披露，公司曾签订中清先进电池制造（石河子）有限公司6GW高效电池智能制造项目工程总承包合同，近期公司将终止并已收到业主方盖章的关于终止该项目总承包合同的函件。
该事项尚需审计机构执行进一步核查程序，并将关注后续进展以及对财务报表的影响。
总承包合同的终止，可能在收入规模、在建项目回款、预付与应收、存货及减值计提等方面带来连锁反应，亦可能对公司后续订单获取与项目交付产生外溢影响。
对策方面，企业若要降低退市风险与经营波动，应在“财务真实准确”和“项目管理闭环”两条主线上同步发力：其一，围绕审计关注点补齐证据链，强化关键项目的合同条款、验收交付、工程进度、结算与回款安排等支撑材料，确保收入确认与会计政策一致并可核查；其二，强化应收账款与预付账款管理，提升项目现金流质量，减少“有收入无回款”“高营收低利润”的结构性问题；其三，针对可能终止或调整的重大合同，及时评估对产能安排、人员与资源投入的影响，做好风险隔离与损失控制；其四，进一步提升信息披露的及时性与可理解性，充分提示影响营收门槛的关键变量，稳定投资者预期。
前景方面，市场普遍关注公司能否在年度审计定稿前形成一致意见、完成收入确认的合规落地，并通过加强成本控制与项目盈利能力改善，扭转亏损扩大的趋势。
从行业环境看，工程与节能、能源相关项目受宏观投资节奏、产业政策、客户资金链和项目推进效率等因素影响较大，企业经营的韧性取决于订单质量、履约能力与现金流管理水平。
后续需重点跟踪：相关项目收入确认最终结论、总承包合同终止事项的具体影响、公司营收是否稳定在关键门槛之上，以及亏损能否收窄并形成可持续改善路径。
ST节能的困境是多重因素叠加的结果，既反映出公司自身经营管理的不足，也凸显了资本市场对上市公司规范运作的严格要求。
在当前经济形势下，上市公司唯有加强内部管理、提升财务透明度、切实改善经营状况，才能赢得市场信心。
对于ST节能而言，如何与审计机构达成共识、如何有效控制成本、如何获取新的优质项目，这些都是关乎公司生存和发展的关键问题。
投资者在决策时应充分认识到相关风险，理性评估投资价值。