要聊聊如皋农商行的IPO，这事儿真挺不容易。这银行是2010年改的制，到了2017年就在全国中小企业股份转让系统挂了牌，算是给以后冲主板做了个铺垫。2018年的年末，他们正式找了东方证券做辅导，瞄着上海证券交易所去了。本来以为挺顺，结果这辅导期拖了好几年，最主要的卡壳地方还是股权结构的问题。 最近东方证券发的第二十八期辅导报告，又把这家银行的老毛病和新担忧给摆到台面上了。报告里提到了两个大问题，而且这俩问题是连着的。第一个就是股权代持的事，这事得从2019年说起。当时有媒体说，大概有1.09亿股的股份可能被人代持了。最新的报告里说，银行虽然已经发函问了相关股东好几回，但到现在还没收到明确的回信。这就让那部分股份到底归谁、代持关系是不是真的这么一说变得模糊不清。上市的基本要求就是股权得清晰透明，这种历史遗留的问题要是不清不楚，审核那边肯定过不去。 另一个问题是质押和司法冻结的比例太高了。数据显示到了2025年末，质押的股份占总股本的15.66%，冻结的占比是12.15%。跟三个月前比起来这俩比例还都涨了点。高质押比例可能影响结构的稳定，大比例冻结反映股东层面有纠纷或者还债压力，这都会让人担心公司治理和潜在风险。虽然辅导机构说已经让银行去跟股东沟通了，想在申报前把质押比例降下来，但实际上要解决难度不小。 这些股权的麻烦就像拦路虎一样，直接拖慢了上市的脚步。漫长的辅导期本身就说明了问题复杂。现在银行业赚钱本来就难，监管机构审核银行上市又特别严。A股银行板块这几年新增上市的案例本来就不多，审核的时候特别注意业务合规、资产质量、内控治理和股权稳定性这些地方。除了股权的老问题，这家银行能不能持续经营、合规水平怎么样也是决定成败的关键。 虽说在2024年他们营收和净利润都有增长，展现出点韧性，但想上市还得经受住经济周期的考验，内控管理也得满足更严格的公众公司标准。要是合规、资产质量或者风险管理上有短板，审核的时候肯定会被放大来看。如皋农商行的这次上市长跑，也算是中小银行对接资本市场时遇到的典型难题缩影。股权规范和清晰是建立现代企业制度、赢得市场信任的基础。 对他们来说解决代持疑云、降低质押冻结比例是必须啃下的硬骨头。这不仅得银行自己下功夫沟通解决，也考验着各方推动问题解决的决心和智慧。现在金融供给侧结构性改革还在深化呢，中小银行通过上市补充资本、完善治理的需求还是很迫切的。这条路注定不会轻松好走。如皋农商行能不能突破重围不光关系到自己发展，也能给同类机构当个参考。它以后的进展还是值得咱们接着盯着看。