惠誉最近出了个报告，说油价预期上调了。本来以为霍尔木兹海峡关闭会把地缘风险溢价给抬上去，但考虑到全球石油库存还是挺充足的，再加上市场供应过剩还有航道的重要性，这些因素把冲击的程度给压下来了。所以他们觉得基本情况下，到了2026年油价就能慢慢回到正轨。 报告里头提到，中东那边还在闹腾，霍尔木兹海峡实际上已经封了，能源市场这下可真不稳了。尽管如此，惠誉还是觉得只要不是供应长期断供，今年全球经济应该还是稳得住的，顶多就是稍微慢那么一点点。 首席经济学家Brian Coulton说过，如果油价一直卡在100美元以上不下来，那就是一次大冲击了。照这么算下来，四个季度之后全球GDP得往下掉0.4%，欧美那边的通胀率还得再涨1.5个百分点左右。 自二月底中东那边开始打起来后，油价就一直上蹿下跳的。虽说国际能源署说要拿战略储备出来压一压价格，但周四的时候布伦特原油还是摸到了100美元的大关。 惠誉这次把油价预期给调高了，主要是因为霍尔木兹海峡这个航运要道现在已经停摆了。他们觉得这次关闭时间不会太长，毕竟这地方太值钱了，各方肯定会想办法把局面给冷下来。 一旦通道重新通了，油价自然也就该跌回由市场说了算的位置了。现在还不清楚堵多久能通，但好在打仗之前全球石油市场本来就存了不少油，这就能缓冲一下上涨的压力。 他们算了一笔账：2025年底总共有82亿桶库存呢，足够对付海峡断航超过400天的情况。这一堆存货就是咱们面对短期波动最好的底气。 基本的预测是这样的：今年3月油价可能在90到100美元晃悠一会儿，到了下半年就能掉到60多块的中段位置了。这么一来算下来，2026年全年的均价差不多也就是70美元左右，比去年12月他们预测的63美元要高一些。不过这还不至于让全球经济增长、通胀或者货币政策出现大麻烦。 至于经济增长的情况呢？惠誉说2026年全球增速可能会慢下来点到2.6%。对比一下就知道：2025年是2.7%，去年12月他们报的是2.4%。虽然油价上涨会有影响，但财政扩张和库存缓冲能把这部分副作用给抵消掉不少。 在美国那边，惠誉预计增速会保持在2.2%。虽然消费弱了点，但财政赤字变大了也能对冲掉一部分影响。 欧元区预计是1.3%，比去年的1.4%慢了一点。虽然能源价格不好看，但德国经济正在复苏，欧元区整体走势还算不错。 亚洲那边估计从去年的5%掉到4.3%了。消费和出口都弱了点是主因，不过资本支出也开始好转了。 总之惠誉看问题比较乐观。他们觉得虽然霍尔木兹海峡关了提高了风险溢价，但全球库存够多、市场供大于求还有航道太重要这些原因都能限制冲击的时间。只要基本面上没问题，2026年油价就能回去了。 未来怎么走还得看中东那边怎么收场、通道啥时候通还有各国咋应对政策。要是油价冲得太狠超出了预期，那GDP肯定得跌、通胀也得涨得多不少。投资者最好多盯着点能源市场的动静和最新的政治局势变化。 北京时间3月12日14:58的时候布伦特原油报价是98.11美元/桶。