摩根大通分析师团队娜塔莎·卡尼瓦在最新报告中给全球能源市场敲响了警钟：如果霍尔木兹海峡彻底封死，中东产油国仅能依靠岸上和海上的库存硬撑25天，之后就得全面停产。 油价中的风险溢价高企，布伦特原油价格里已经包含了大约9到10美元的心理恐惧溢价，主要源自伊朗局势。美国零售汽油价格也从1月份的每加仑2.83美元涨到了2.94美元，虽然比去年同期还便宜约6.7%，但涨价势头已经显现。 美国总统特朗普在3月1日的视频讲话中表示，美国和以色列会继续对伊朗军事行动直到达成所有目标。正是在这种背景下，船东们纷纷避让霍尔木兹海峡，导致这一承载着全球约五分之一石油和液化天然气（LNG）运输量的关键航道实际上已经停止通行。 该行通过测算发现，海湾地区七个主要产油国——沙特、阿联酋、伊拉克、科威特、卡塔尔、阿曼和伊朗——的岸上储油能力加起来约为3.43亿桶，能顶22天的滞留产量。 这意味着，全球能源市场不仅要面临价格冲击，还得准备应对实物供应的物理中断风险。此次霍尔木兹海峡的航运量已经降到了历史低点。正常情况下每天有约1900万桶液体燃料经此出口，其中原油约1600万桶。 但摩根大通的数据显示，在2月28日这天，这条航线上的原油出口量骤降到了约400万桶，几乎全是伊朗产的。这仅仅相当于正常日出口量的四分之一左右。 该行指出，沙特阿拉伯和阿联酋等国虽然可以通过管道把部分石油送到别的海上航线去，但这条替代路线的总量非常有限。 中东局势急剧升温，全球能源市场正面临几十年来最严峻的供应中断风险。如果局势进一步恶化，油价的上行空间可能会远远超过目前的市场定价水平。 除此之外还有60艘空置油轮可以提供额外的海上储存缓冲，一共能存下5000万桶原油。把这两项加起来算一下，中东产油国在海峡被完全封锁的情况下，最多也就只能维持25天的正常生产。 一旦超过这个时限，存储设施就会被挤爆，各国就必须强制削减乃至停止生产。今年前两个月全球原油日均消费量同比增长了约140万桶，增速几乎是该行之前预期的两倍。 需求强劲加上供应通道受阻的双重压力之下，一旦霍尔木兹海峡局势恶化，能源通胀的压力就会传导到消费端。这也给全球经济带来了巨大的不确定性。