国金证券这次把中国中车的评级定成了买入，理由是铁路装备这块的收入在涨，利润也变好了。就在3月27号，中车把2025年的年报发出来了。那一年公司总共挣了2730.63亿元，比前一年多了10.80%。不过最后那个季度有点拉胯，只进了891.98亿元，同比跌了4.98%。净利润这块也是一样的走势，全年赚了131.81亿元，同比涨了6.41%，但第四季度的32.17亿元业绩同比暴跌了37.45%。 分析下来，主要是因为铁路装备的生意做得不错。这块业务2025年的收入同比增长了11.90%，主要靠动车组和机车这两块撑着。毛利率也跟着上来了，从2024年的24.72%涨到了25.69%，足足高了0.97个百分点。这说明公司赚钱的本事变强了。咱们国家的高铁投得越多，客流量也跟着涨，买新车的需求自然就上来了。 看数据也能看出来势头挺猛：2025年全国坐火车的人有46.01亿人次，同比多了6.7%；全国铁路花在固定资产上的钱有9015亿元，同比多了6%，新线开通了2862公里。到了2026年1月，国铁集团定了个计划：今年要把旅客量控制在44.02亿人次左右，同比增长3.5%；货运量要到41.3亿吨，同比增长1.5%；还要修2000公里以上的新线。今年头两个月咱们的客运量有7.57亿人次，同比涨了2.6%；固定资产投资花了722亿元，同比涨了5.4%。 高铁线路越来越长，客流量越来越多，买新车的需求肯定会一直有。特别是动车组和机车这种大物件，到了一定年头或者公里数就该修了。按照规定动车组跑够480万公里或者12年左右就得进行五级大修。从2011年到2016年这五年间，国内的动车组保有量翻了200%。所以接下来的23年到28年就是五级修的高峰期了。就在2026年1月国铁集团还发了个招标公告要大修366组动车组呢。 不光是新车需求好，修旧也很赚钱。机车方面政策也很支持。2024年国家铁路局发了个文件说要淘汰老旧内燃机车到2027年底全部退出市场。所以不管是修还是换都能给公司带来更多收入。 按照预计的话公司以后的日子会越来越好过：26年到28年的营收能做到3003亿、3269亿和3548亿；净利润能达到144亿、158亿和173亿；对应的市盈率分别是13倍、11倍和10倍。这估值挺划算的我还是维持“买入”的建议。 当然这里面也有风险要注意：万一铁路投资没有想象中那么高；或者海外业务拓展不顺；或者新兴产业没发展起来；汇率波动也得小心点。 最近90天里只有1家机构给了评级意见就是买入这家公司的看法吧。