2月4日，国际贵金属市场迎来强劲反弹。截至发稿时，COMEX黄金重新突破5000美元/盎司，白银回升至87美元/盎司上方。此前在高位被套的投资者实现了部分资金回血，市场情绪也从恐慌性抛售逐步转向积极。 回顾近期行情，1月29日美联储宣布维持利率不变后，国际金价一度突破5600美元/盎司的历史高位，白银同步刷新历史纪录。这引发市场广泛关注：此轮反弹是超跌后的阶段性修复，还是新一轮上涨趋势的开启？贵金属能否再创新高？ 南华期货首席经济学家朱斌指出，本轮贵金属价格上行的核心驱动力源于全球投资者对美元信用体系的担忧。美国高债务水平和经济政策的不确定性，促使全球投资者加速配置黄金等传统避险资产。 从市场机制看，金价突破关键心理关口后，算法交易、CTA策略及ETF增量资金形成正向反馈，推动价格加速上行。1月底出现的单日闪崩回调，本质上是市场对前期超买状态的技术性修正。支撑贵金属长期上涨的底层逻辑并未改变。 与黄金相比，白银波动更为剧烈。朱斌指出，白银此轮上涨已经超出预期，源于黄金白银比价达到历史极值后的替代效应。但由于白银市值规模较小，同样资金流入会导致比黄金更大的波动幅度。他预判白银较难突破120美元/盎司，短期内将形成震荡趋势。 贵金属市场的投资热情已蔓延至工业金属领域，铜表现尤为突出。2025年以来国际铜价快速上行，进入2026年涨幅继续扩大。 朱斌指出，工业金属与贵金属的价格上涨逻辑既有关联也有差异。铜价上涨除受黄金带动外，更关键的是人工智能浪潮带来的工业需求爆发。因其有实际工业需求支撑，展望2026年，有色金属特别是与人工智能有关的品种，预计仍有上涨机会。 贵金属作为核心避险资产的配置地位依然稳固，但在高波动特性下，投资者需重点关注风险对冲，避免盲目追高。 伴随贵金属板块持续上行，不少投资者将目光投向期货市场。期货交易具有杠杆效应和多空双向交易特点，既能放大收益，也会放大风险。朱斌特别警示，近期白银盘中单日振幅达37%，这样的极端波动对加杠杆的多头投资者而言，可能引发强制平仓风险，造成重大资金损失。 针对不同风险偏好的投资者，朱斌提出了差异化建议。稳健型投资者可聚焦资源龙头股或配置ETF等工具化产品，以降低风险。进取型投资者应适当控制杠杆比率，充分评估自身风险承担能力，避免盲目追高或过度使用杠杆，确保投资决策基于充分的风险认知和科学的资金管理。
贵金属市场的反弹再次凸显了全球经济不确定性下的资产配置逻辑；尽管短期波动难以避免——但长期来看——避险资产的地位依然稳固。投资者在追逐收益的同时，更需理性评估风险，平衡配置策略，方能在复杂市场中实现可持续的财富增长。