油价问题直接让美联储可能不得不改道。先是美国的汽油价格连续三周涨了超30%，引发美国把所有政策选项都搬出来掂量，利率到底是升还是降，美联储内部正在发愁。油气研究机构GasBuddy公布的数据显示，上周六全美加油站普通汽油均价达到了3.95美元，这创下了自2022年8月以来的新高，比美伊冲突前暴涨了超过30%。面对这种局面，美联储的态度出现了明显变化。古尔斯比主席周一直接表示，鉴于油价上涨带来的冲击，美联储可能得收紧货币政策。他说所有的选项都在考虑范围内，利率存在双向调整的可能性。如果通胀控制住了，可能还是要回到降息的路线上；如果情况恶化、通胀失控，加息也不是没有可能。经济前景看起来很不乐观。由于油价飙升导致滞胀风险增加，美联储陷入了两难境地：是优先照顾疲软的就业市场还是持续走高的物价？部分经济学家预计，美联储可能会在4月末的会议上调整措辞。宏观咨询机构SGH的首席经济学家蒂姆·杜伊认为，一旦加息决定真的出来了，政策就发生了大转弯。过去几个月美联储官员们一直忙着降息的事呢。 对于这个变化古尔斯比也是直言不讳。他说相比劳动力市场他更担心通胀，因为通胀本来就处于让人不安的高位，长期还远高于目标水平。现在又碰上可能持续的汽油价格冲击，这就是当前经济风险大、迫在眉睫的原因。不过特朗普提名的官员还是觉得应该降息。斯蒂芬·米兰认为今年还能降息四次。他说传统上美联储忽略油价冲击：油价影响整体通胀但不会传导到核心通胀。除非一年以上的长期通胀预期开始上升。 米兰还投了反对票主张立刻降息呢。负责金融监管的副主席米歇尔·鲍曼也没松口。她依然担心就业市场并表示预计2026年底前实施三次降息给劳动力市场撑腰。她也觉得现在判断长期影响还太早。市场其实一直在定价特朗普施压鲍威尔降息这件事呢。债券市场却开始发出加息警告了。短期利率期货已经在给美联储年底前加息做准备了。就在三周前市场还以为要降60个基点呢。 伊朗战争彻底扭转了预期还把它给反转了。上周四2年期美国国债收益率飙升了12个基点到了3.92%，创下自2025年4月以来最大单日涨幅。这走势标志着市场重新定价一轮剧烈波动开始了。本月以来2年期美债累计上行54个基点——为2023年2月以来最大增幅——那时美联储正处于四十年来最激进的紧缩周期中呢。 Polymarket平台显示2026年美联储加息概率已跃升到24%。CME美联储观察工具显示截至10月至少加息一次的概率为40%。就在记者发稿时即便特朗普暂时推迟对伊军事行动这加息概率依然保持在近15%的高位呢。 美国银行经济学家阿迪亚·巴韦在报告里列出了三个需要满足才能认真考虑加息的条件：一是劳动力市场得稳当；二是核心通胀突破3.2%；三是鲍威尔还在掌舵。按照计划4月10日的CPI报告可能是数年来最重要的经济数据发布日了。如果CPI是3.4%或者更高同时中东局势紧张让油价一直烧着没完没了市场讨论的焦点可能就要变成“何时加息”了。