MiniMax刚开了个电话会，主要讲了个事儿，就是他们正铆足劲儿往AI平台生态那边转呢。这公司是中国的AI独角兽，最近发了上市后的第一份年报，数据看着挺猛，营收比市场预估高不少。2025年他们干了多少？7904万美元，比去年翻了一倍还多，涨了159%，比彭博社那帮人猜的高出10.6%。最让人眼红的是，到2026年2月，他们的年度经常性收入居然突破了1.5亿美元大关，商业化的速度那是真快。 赚钱这块儿也有起色。全年毛利狂飙437%，直接干到了2000万美元，毛利率也从2024年的12.2%涨到了25.4%。虽然账面上还是亏了2.5亿美元，但跟去年差不多持平了，说明这钱没白花。花钱方面，销售和营销费砍了40%，研发费倒是涨了33.8%，不过没营收涨得那么快。 看生意是怎么分的：面向企业和开发者的开放平台拿了约2600万美元，长了198%；面向用户的AI产品矩阵比如MiniMax Agent、海螺AI这一块拿了5300万多一点，增长了143%。 国际化这块儿也是个大赢家。国际市场赚的钱占比超过70%，开放平台赚的钱国际部分也过了半壁江山。到了2025年底，服务的国家和地区有200多个，用户量达到了2.36亿。 技术上也是不停迭代。2025年第四季度一口气放了M2、M2.1还有M2-her三个大模型出来，只用了108天就把M2做到了M2.5三代。其中M2.5在编程这块儿创下了新纪录，效率提升了37%，运行复杂Agent每小时才花1美元。这玩意儿刚出来就直接冲到了Open Router排行榜第一的位置，把M2系列在2026年2月的日均Token消耗量给带飞了，足足是2025年12月的6倍多。 视频、语音、音乐这三个多模态模型也都有了：Hailuo 2.3、Speech 2.6和Music 2.0/2.5。到了2025年底，视频模型一共生成了6亿多个视频片段，语音模型产生了2亿多小时的内容。 推理效率这块儿也没落下：M2.5系列每百万Token推理算力成本比2025年12月跌了一半还多；视频生成模型的延迟也少了30%。 生态上的进展也很牛：Google Vertex AI、Azure AI Foundry这些大平台都把MiniMax的模型给引进来了；Notion在2026年初也接入了M2.5，成了那个平台第一个开源模型选项。 公司内部的AI化也加速了：智能体实习生已经给90%的员工提供帮助了；员工现在的工作方式从以前的教智能体变成了看智能体表现。 战略上公司定了调：向AI平台公司转。老板闫俊杰说平台价值等于智能密度乘Token吞吐量；为了接下要爆发的需求，次代旗舰产品M3和Hailuo 3都在针对职场生产力做设计呢。 差异化竞争策略一直没松口：2023年起就不做移动端通用个人助手了；研发策略坚持“速度快”和“特定能力突出”两手抓；在统一架构下搞全模态训练的成本比单独搞要低很多。 最后总结一下：就是用速度快、特定能力强的策略在多个细分市场筑起了高墙。