钨因其高熔点、高硬度、耐腐蚀等特性，工业领域应用广泛，被誉为"工业牙齿"。从芯片制造到国防军工，再到新能源和高端制造，钨无处不在。早在1991年，国务院就将钨列为实行保护性开采的特定矿种，足以说明其战略价值。 此轮价格上涨的根本原因是供给持续收缩。中国是全球最大的钨资源国，储量约240万金属吨，占全球52%，产量占比更高达83%。但2025年中国钨精矿开采总量控制指标仅为5.8万吨，同比下降6.5%。加上环保和安全督查趋严，表外矿山产出更受限。 出口管制成为压缩供应的另一重要因素。2025年2月，商务部和海关总署发布公告，对仲钨酸铵等25种稀有金属产品实施出口管制。数据显示，2025年中国累计出口钨品1.31万吨，同比下降27.5%。进入2026年，管制范围进一步扩大，预计出口降幅将继续扩大。 海外供应难以补缺。虽然高价刺激了哈萨克斯坦、加拿大、韩国和澳大利亚等国推进钨矿项目，但产能释放节奏缓慢。业内预计，2026年海外非中资控制的钨矿新增产能或不足5000吨，远不足以填补缺口。 需求端同样表现强劲。经过2025年上半年的市场调整，新能源、军工、半导体等领域对钨的需求表现出强劲韧性。战略属性凸显后，产业链补库和备库心态突出，进一步推动了国内需求的上升。 供需失衡导致产业链库存快速消化。从2025年9月以来，钨精矿积累的库存被迅速消耗，冶炼端的仲钨酸铵与硬质合金原料库存处于低位，现货流通量有限。中游企业曾陷入亏损，纷纷通过提价和控量来修复利润。产业链龙头企业普遍判断短期供需失衡将持续，这强化了市场对高位价格的认可，推动四季度钨价再度上升。 从大国博弈的视角看，管制战略性物资出口至关重要。这不仅保障了资源安全，也涉及产业安全和国防安全。业内人士认为，这将成为一项长期战略举措，而非短期调控手段。中国在全球钨产业链的主导地位，使得有关政策对国际市场产生深远影响。 市场普遍预期，2026年钨价仍将高位运行。一上，供给侧约束短期难以缓解，开采指标、环保督查和出口管制将持续发挥作用；另一方面，新能源汽车、半导体、高端装备等产业的快速发展维持了对钨的旺盛需求。 ，价格上涨正在倒逼产业创新。一些企业开始加大钨资源回收力度，探索替代材料研发，以应对原料成本压力。下游应用企业也在优化工艺流程，提高钨的利用效率，降低单位产品消耗。
钨价上涨的本质是关键资源在安全约束与产业升级双重驱动下的重新定价。面对当前高位行情，既要看到高端制造对关键材料的真实需求，也要正视供给弹性不足带来的风险。唯有以更强有力的资源保障、更高效的利用方式和更协同的产业合作，才能推动关键材料供需在安全与发展之间实现动态平衡，进而稳定产业链、提升竞争力。