一、智能化浪潮重塑国防科技产业格局 近年来，智能化技术在现代战争中的实战价值持续得到验证，从无人作战体系的广泛运用到战场态势感知能力的跨越式提升，技术驱动已成为国防现代化建设的核心逻辑。，国家"十五五"规划将国防科技智能化列为重点方向，政策导向与市场需求形成共振，推动有关产业进入新一轮扩张周期。 鉴于此，国内一批专注于国防信息化、军事仿真、空天数据处理等细分领域的上市企业，正在加速完善技术布局，争夺这个战略性赛道的先发优势。然而，高速扩张期往往伴随着财务压力的集中释放，各企业的经营质量与盈利能力正在经历严峻考验。 二、空天信息龙头遭遇转型阵痛 中科星图依托中国科学院空天信息创新研究院的技术背书，长期深耕地理信息与空天数据处理领域，其核心产品数字地球系统平台已获国家级制造业单项冠军认定，在地理信息产业百强榜单中位居前列。该平台通过深度融合遥感、导航与气象数据，为作战指挥提供实时战场态势感知支撑，被业界视为智能化战场空间理解的关键基础设施。 2025年上半年，公司营业收入达13.48亿元，同比增长22.03%，商业航天业务增幅尤为突出，同比增长逾137%，低空经济业务亦从零起步实现规模化收入，"一体两翼"战略初见成效。 然而，全年数据却表现为截然不同的面貌。据2026年2月发布的业绩快报，中科星图2025年全年营业总收入26.81亿元，同比下降17.70%；归属于母公司所有者的净利润仅为3109.24万元，同比大幅减少91.16%；扣除非经常性损益后净利润为负1.42亿元。公司将此归因于战略转型期传统业务阶段性放缓，以及在新兴领域持续加大研发投入所带来的短期成本压力。 这一财务表现表明，即便是技术积累深厚、市场地位稳固的头部企业，在跨越式战略转型过程中同样面临业绩波动的现实压力。如何在新旧业务切换期维持稳定的盈利能力，是中科星图当前面临的核心课题。 三、军事仿真企业深陷亏损困局 华如科技是国内为数不多以军事仿真为主营业务的民营企业，其产品覆盖多军种作战推演平台，能够在虚拟环境中模拟作战方案、评估打击效果，被形象地称为"战争实验室"。公司在训练与决策环节深度融入智能化技术，已形成一定的技术壁垒。 然而，华如科技2025年的财务数据令市场高度关注。前三季度，公司主营收入1.57亿元，同比仅增长2.55%，归母净利润亏损1.39亿元，销售净利率达到负88.55%，即每获得100元收入，净亏损高达88.55元。全年预计亏损区间为1.8亿元至2.5亿元。 造成这一局面的直接原因，是公司在2025年处于被军队采购网禁止参加全军物资工程服务采购活动的特殊阶段，导致新签订单规模受到明显压制，全年新签订单金额3.66亿元，较上年略有下降。在收入增长受限的同时，研发投入与运营成本的刚性支出难以同步压缩，亏损由此扩大。 需要指出，公司全年亏损额同比收窄约29%至49%，经营质量出现边际改善迹象。这在一定程度上说明，华如科技的核心业务逻辑并未根本性受损，当前困境更多源于外部合规约束与周期性因素的叠加，而非技术路线或市场需求层面的结构性问题。 四、软硬协同布局打开成长空间 观想科技在国防信息化领域深耕十余年，已形成从模块到整机、从系统配套到独立系统的完整产品体系，在装备智能运维与数字孪生战场等方向均有成熟应用落地。 2025年，观想科技启动了一项具有战略意义的并购动作，拟收购辽晶电子100%股权，意在将自身在软件算法与数字孪生领域的能力，与军用半导体硬件制造能力深度整合，构建"数据算法—边缘算力—核心硬件"的全链条覆盖体系。这一布局若能顺利落地，将明显提高公司在军工智能化产业链中的纵向整合能力与议价地位。 财务层面，公司前三季度主营收入6536.43万元，同比增长4.86%，归母净利润76.3万元，虽同比下降逾八成，但仍维持盈利。全年业绩预告显示，预计归属净利润将实现正增长，经营基本面趋于稳健。 五、产业分化背后的深层逻辑 上述四家企业的财务分化，并非孤立的个体现象，而是智能军工产业在扩张期所呈现出的共性规律。 从需求端看，国防智能化建设的推进节奏受预算周期、采购政策及装备列装计划等多重因素制约，企业收入确认往往存在明显的时滞效应，导致短期财务数据难以准确反映真实的业务积累。 从供给端看，智能军工领域的技术研发周期长、前期投入大，企业在产品成熟化与规模化阶段之前，普遍面临较高的亏损压力。这一特征在军事仿真、数字孪生等软件密集型细分赛道中尤为突出。 从政策端看，军工行业的合规要求严格，采购资质的获取与维持直接影响企业的市场准入能力，华如科技的遭遇即为典型案例。这也提示相关企业，在技术竞争之外，合规经营与资质管理同样是核心竞争力的重要组成部分。
AI军工的价值正在加速释放，但高质量增长之路并不平坦。行业从热度驱动转向能力驱动，考验的不仅是技术创新，更是经营稳健性与长期布局的综合能力。在国家战略需求升级的背景下，谁能把握机遇、夯实核心竞争力，谁就将在未来国防科技版图中占据重要位置。